La estrecha relación entre el índice Dow Jones y el tipo de cambio

En un mercado de divisas normal, en teoría, los tipos de interés de las monedas débiles deberían ser relativamente altos y los tipos de interés de las monedas fuertes deberían ser relativamente bajos, formando una situación relativamente equilibrada. Debido a que el tipo de cambio de una moneda débil tiene una tendencia a la depreciación, es necesario proporcionar tasas de interés más altas para atraer a la gente a seguir manteniendo esta moneda para compensar las pérdidas causadas por la continua depreciación de monedas valiosas. Por el contrario, las monedas fuertes tienen tasas de interés relativamente bajas para evitar que los especuladores se apresuren a comprar la moneda que se apreciará y obtendrá altas tasas de interés. Esta es actualmente la relación entre el dólar y el euro. El dólar es más débil que el euro, pero los tipos de interés del dólar también son más altos que los del euro. En teoría, si el mercado es completamente racional, el valor de tener dos monedas diferentes debería ser igual después de un año cuando se convierten en unidades monetarias con el mismo costo e interés.

Por supuesto, la teoría anterior supone que el mercado es racional. Sin embargo, hoy en día, el mercado de divisas ya es el casino más grande del mundo, y sus apuestas superan con creces las de los casinos, hipódromos, estadios y bolsas de valores de todo el mundo... El mercado de divisas amplifica enormemente las apuestas decenas de veces con En tiempos, el comercio apalancado en el mercado de divisas tiene el índice de margen más bajo entre todos los tipos de mercados financieros. Con un poder especulativo tan enorme, ¿cómo puede ser racional el mercado?

Por diversas razones, muchos gobiernos intentan vincular sus tipos de cambio al dólar estadounidense, ya sea formal o informalmente. En teoría, cualquier moneda vinculada al dólar estadounidense debería tener la misma tasa de interés que el dólar estadounidense, pero a menudo este no es el caso. El dólar de Hong Kong es un ejemplo. El tipo de cambio del dólar de Hong Kong está oficialmente vinculado al dólar estadounidense, pero las tasas de interés del dólar de Hong Kong son actualmente más bajas que las del dólar estadounidense. Antes de la crisis financiera asiática, el tipo de cambio del baht tailandés estaba vinculado informalmente al dólar estadounidense, pero el tipo de interés del baht tailandés era más alto que el del dólar estadounidense. Se supone que el yen es una moneda fuerte porque las exportaciones de Japón son muy fuertes, su superávit comercial está creciendo y sus reservas de divisas están aumentando. Sin embargo, el gobierno japonés está haciendo todo lo posible por contener el aumento del tipo de cambio del yen para mantener su ventaja exportadora, y el Banco de Japón también está haciendo todo lo posible por contener el tipo de interés del yen. Antes del 13 de julio de 2006, la tasa de interés del yen japonés era efectivamente cero.

Las bajas tasas de interés a largo plazo y los tipos de cambio relativamente estables brindan excelentes oportunidades de especulación para los fondos de cobertura y los especuladores de todo el mundo. El método consiste en pedir prestado yenes japoneses con un apalancamiento muy alto y pagar intereses muy, muy bajos, y luego convertir los yenes prestados en dólares, euros y libras. Con dólares, libras y euros, los bancos pueden cobrar intereses más altos, comprar bonos con tasas de interés más altas y especular en los mercados bursátiles de Estados Unidos, Europa y el Reino Unido... durante tanto tiempo como el yen. Se pueden obtener enormes beneficios. Se puede aprovechar el margen de interés de 5 y su beneficio final puede llegar a 50, o incluso varias veces. Si muchas personas piden prestado yenes y compran dólares juntas, el tipo de cambio del yen en realidad caerá. El 21 de febrero de 2007, el tipo de interés del yen japonés se incrementó en 0,25, lo que cambió repentinamente este fenómeno e incluso provocó una fuerte caída en los mercados bursátiles mundiales. A este comportamiento lo llamamos pedir prestada una moneda de bajo interés y luego convertirla en una moneda de alto interés para obtener ganancias (carry trade). Cuando el yen se aprecia 5 en sólo una semana, el diferencial obtenido por el carry trade es devorado por la apreciación del yen. Este grupo de operadores de intereses se apresura a recomprar el yen y vender el dólar estadounidense y el euro... y deben vender acciones estadounidenses mientras venden el dólar estadounidense. Como resultado, las acciones estadounidenses cayeron.