Conversación entre Gao Zhikai y periodistas
Con la caída de los cinco principales bancos de inversión, la gloria de Wall Street se ha convertido en una cosa del pasado. El periodista tuvo una conversación con el Dr. Gao Zhikai. Periodista: Ha trabajado en Morgan Stanley durante muchos años y se desempeñó como gerente general del Departamento de Banca de Inversión de CICC. ¿Dónde cree que está la raíz de la crisis de Wall Street?
Gao Zhikai: Los mayores problemas con el colapso de varios bancos de inversión importantes de Wall Street fueron la búsqueda de enormes ganancias, el fracaso del control de riesgos y el fracaso de los negocios autónomos. Lo que más me impresionó fue.
Antes de la crisis financiera asiática y el estallido de la burbuja de las puntocom, alrededor del año 2000 era el límite. Antes de esto, los principales bancos de inversión de Wall Street se centraban principalmente en los bancos de inversión tradicionales, es decir, en el asesoramiento financiero y la financiación corporativa. En términos de ingresos y beneficios, el negocio de banca de inversión tradicional representaba más de la mitad en ese momento, y la suma del negocio de clientes y el negocio propio era menos de la mitad.
En aquella época, el coste del capital era alto y no había forma de conseguir fondos. Merrill Lynch, por ejemplo, ha sido durante mucho tiempo una compañía de valores que brinda servicios de negociación de acciones a miles de hogares, con muy pocos negocios propios. En aquel momento, Morgan Stanley siempre había concedido especial importancia al negocio de banca de inversión, y su negocio propio era mucho menos importante en la empresa que el negocio de banca de inversión. Dado que la Compañía no tiene suficiente capital social, cualquier proyecto y transacción que utilice el capital social propio de la Compañía es prudente.
Recuerdo que una vez Morgan Stanley suscribió los bonos de una empresa. Poco antes y después de la emisión del bono, el mercado cambió drásticamente. Al final, había muchos bonos en mano que no se pudieron vender y los 400 millones de dólares ya estaban agotados. Se acerca la Navidad, dijo medio en broma el jefe de la empresa.
Sin embargo, después de la crisis financiera asiática, especialmente después del estallido de la burbuja de Internet, el negocio propio de los bancos de inversión comenzó a desarrollarse rápidamente y expandirse brutalmente. Por supuesto, la razón externa es que la Reserva Federal ha recortado continuamente las tasas de interés para estimular el desarrollo económico, lo que hace que el costo de los fondos sea muy bajo. Si se tiene en cuenta la inflación, el capital ha llegado incluso al punto en que no tiene coste o incluso tiene coste negativo. Los bajos costos de capital dan a los bancos de inversión la necesidad de ampliar su escala y operar negocios por sí mismos. Impulsado por la búsqueda de enormes ganancias, el negocio autónomo de los bancos de inversión se ha expandido rápidamente, utilizando varios métodos para agregar continuamente un mayor apalancamiento, dejando atrás la prevención de riesgos, pensando que en realidad es un festín que nunca terminará. De hecho, si realmente hace negocios de banca de inversión tradicional, no necesita tanto dinero en absoluto. Al final, se deterioró hasta el punto de que cavó su propia tumba, hundiéndose más y más fuera de control.
La liquidez barata en el mercado, junto con el alto apalancamiento, ha provocado que los bancos de inversión de Wall Street se desarrollen en una dirección extraña. Es decir, el financiamiento primero obtiene una gran cantidad de fondos de bajo costo y luego realiza autoinversiones con riesgos crecientes, y luego, intencionalmente o no, utiliza diseños y trucos estructurales complejos para encubrir los riesgos, lo que hace que el índice de apalancamiento real sea cada vez mayor. .
En este proceso, los bancos de inversión continúan obteniendo fondos baratos como fuente, distorsionando constantemente los ratios de apalancamiento, haciendo que el control de riesgos sea ineficaz. Hay un extraño fenómeno que lo confirma: la mayoría de los altos ejecutivos de los bancos de inversión provienen del departamento de banca de inversión. Al mismo tiempo, el estatus de los bancos de inversión tradicionales se ha debilitado gradualmente y su papel se ha reducido relativamente. Al mismo tiempo, la relativa independencia y la calidad del servicio del negocio tradicional de banca de inversión también han cambiado, convirtiéndose en un medio para adquirir clientes a través de la recepción sin importar el costo. Por último, las operaciones comerciales por cuenta propia se utilizan para obtener subvenciones y beneficios. Cuando llegó el tsunami financiero, el negocio propio de los bancos de inversión de Wall Street ya había tomado una posición dominante, y el departamento de banca de inversión se había visto reducido a la vergonzosa posición de servir como vanguardia del negocio propio. Los banqueros de inversión ya no pueden recibir salarios elevados sin acuerdos internos compartidos con las empresas privadas. Esto no sólo cambió por completo la filosofía empresarial de los bancos de inversión de Wall Street, sino que también provocó un enorme conflicto de intereses, porque el departamento de banca de inversión aparentemente atiende a los clientes, realiza análisis exhaustivos de los clientes y domina la información confidencial de los clientes. De hecho, su propio negocio también cuenta con clientes. No sorprende que los resultados éticos, morales y legales se reduzcan constantemente debido a la riqueza creada por el hombre.
Se puede decir que los bancos de inversión de Wall Street han convertido el llamado modelo de banca de inversión experta de utilizar el trabajo mental para obtener y crear valor en un modelo de negocio de utilizar el capital como una apuesta para obtener enormes ganancias. Este método de negociación se ha convertido en la norma en el comercio de divisas, el comercio de materias primas y productos financieros como los préstamos de alto riesgo. Además, sumado a la avaricia de la naturaleza humana y la negligencia de la supervisión gubernamental, no es sorprendente que los bancos de inversión de Wall Street finalmente colapsaran. Periodista: Ante el creciente tsunami financiero, ¿qué desafíos enfrenta la industria de inversiones de China y cómo responder?
Gao Zhikai: Creo que las compañías de valores nacionales se pueden dividir en dos categorías: una es CICC y la otra son otras compañías de valores. La Campana Dorada es única.
Debido a su conocimiento preciso de las operaciones económicas de China y su posicionamiento internacional superior, CICC se ha convertido gradualmente en el mejor banco de inversión de China. En ese momento, regresamos a China con la tecnología de Morgan Stanley y trajimos a China algunos de los conceptos, ideas y métodos de trabajo más destacados de todo el banco de inversión de Wall Street. Durante mucho tiempo, lo que la CICC ha podido hacer, otras compañías de valores nacionales no han podido hacerlo porque no tienen la experiencia profesional en esta área.
A excepción de CICC, los bancos de inversión nacionales todavía están lejos de alcanzar el nivel de los destacados bancos de inversión de Wall Street en los años noventa. Tantas compañías de valores nacionales están casi todas talladas a partir del mismo modelo, que no hay diferencia. A menudo ganan dinero por las mismas razones y pierden dinero por las mismas razones. Por razones institucionales, no le dan mucha importancia a la creación de riqueza profesional, ni le dan mucha importancia a la capacidad de ayudar a los clientes a crear riqueza. Las operaciones de banca de inversión suelen ser formuladas, tabulares y formateadas, y carecen de habilidades y conciencia de riesgos. Tener un control único sobre el riesgo. También es necesario comprender las tendencias de desarrollo de la industria y las necesidades reales de los clientes. Debe tener la capacidad de descubrir valores y problemas, la capacidad de ayudar a los clientes a evitar riesgos, la capacidad de brindar servicios financieros y servicios de consultoría profesionales, y la capacidad de ayudar a las empresas a ascender. Periodista: ¿Cómo ve el desarrollo de las empresas de valores nacionales?
Gao Zhikai: Aunque muchos problemas se han derrumbado en los bancos de inversión de Wall Street, vale la pena señalar que estos aspectos brillantes son exactamente lo que aún no hemos obtenido si no los recordamos a tiempo; En el futuro puede ocurrir una tragedia para las empresas de valores nacionales.
La innovación financiera en sí no tiene nada de malo. Lo que está mal es la innovación financiera que es codiciosa, ignora los riesgos, los encubre y empobrece al vecino. De hecho, estos comportamientos ya no son innovación financiera, sino que se acercan al fraude. Como aprendemos de los fracasos de los bancos de inversión de Wall Street, no debemos negar la innovación, sino fomentar una innovación que sea razonable y justa. Los bancos de inversión deberían convertirse en un impulsor y acelerador del desarrollo empresarial.