Capítulo 4 del "Duodécimo Plan Quinquenal" para el Desarrollo y la Reforma de la Industria Financiera
Promover activamente el desarrollo coordinado de los mercados financieros y aumentar significativamente la proporción de financiación directa.
Promover la innovación de productos financieros, enriquecer continuamente las categorías de productos y optimizar la estructura de los productos.
Fortalecer el sistema de mercado y la construcción de infraestructura, y mejorar el mecanismo de operación del mercado. Promover el flujo ordenado de fondos entre mercados y mejorar la vinculación y eficiencia de los mercados. Formar gradualmente un sistema de mercado financiero con niveles razonables y funciones complementarias para servir mejor al desarrollo de la economía real. Se harán esfuerzos para mejorar el mercado de valores, estandarizar el desarrollo de los mercados de tableros principales y de tableros pequeños y medianos, y apoyar a las pequeñas y medianas empresas en el uso del mercado de capitales para desarrollarse y crecer. Promover la construcción de GEM, mejorar la calidad y eficiencia de la operación y apoyar el desarrollo de una economía innovadora. Ampliar el programa piloto del sistema de transferencia de acciones de agencia y acelerar la construcción de un mercado extrabursátil de supervisión unificada a nivel nacional. Explore el establecimiento de un mercado internacional de tableros. Mejorar el mecanismo de transferencia y el mecanismo de salida del mercado entre mercados de diferentes niveles, establecer gradualmente conexiones orgánicas entre los mercados de todos los niveles y formar un entorno de mercado en el que sobrevivan los más aptos.
Continuar profundizando la reforma orientada al mercado del sistema de emisión de acciones, explorar activamente innovaciones en los métodos de emisión, debilitar aún más la aprobación administrativa, fortalecer las restricciones de capital, las restricciones del mercado y las restricciones de integridad, mejorar el nuevo sistema de consulta sobre la emisión de acciones y mejorar la racionalidad de los precios de emisión. Explorar el establecimiento de un sistema de acciones preferentes. Mejorar el sistema de exclusión de la lista, adherirse a la supervivencia del más apto, mejorar continuamente la calidad de las empresas que cotizan en bolsa y promover el desarrollo coordinado y saludable del mercado primario y el mercado secundario. Mejorar aún más el sistema de refinanciación y el mecanismo de retorno de los inversores para las empresas que cotizan en bolsa, y orientar y alentar a las empresas que cotizan en bolsa a aumentar los dividendos en efectivo. Promover el desarrollo de los mercados de futuros y derivados financieros y promover la transformación del mercado de futuros de una expansión cuantitativa a una mejora de la calidad. Desarrollar de manera constante el mercado de futuros de productos básicos, continuar promoviendo la cotización de variedades de futuros de productos básicos que satisfagan las necesidades del desarrollo económico y las condiciones del mercado, y promover el desarrollo de futuros sobre índices de productos básicos, opciones sobre productos básicos, futuros de petróleo crudo y futuros de derechos de emisión de carbono. Continuar fortaleciendo la construcción del mercado de futuros financieros, lanzar futuros de bonos del tesoro de manera oportuna sobre la base de garantizar el buen funcionamiento de los futuros sobre índices bursátiles y desarrollar activa y constantemente otros productos de opciones y futuros financieros de acciones, así como tasas de interés. , futuros de divisas y productos de opciones y otros derivados financieros.
Promover de forma activa y constante la innovación institucional y de productos en el mercado de derivados financieros, y mejorar el sistema de supervisión de derivados financieros. Fortalecer el establecimiento de inversores institucionales y ampliar activamente los participantes en el mercado de derivados financieros. Impulsar de manera constante la titulización de activos, facilitar la financiación a las entidades del mercado e implementar la gestión de activos. Continuaremos explorando el desarrollo de herramientas de mitigación del riesgo crediticio en el mercado interbancario, desarrollaremos constantemente el mercado de derivados crediticios extrabursátiles con la premisa de fortalecer la gestión y prevención de riesgos, y formar gradualmente un mercado eficaz de fijación de precios y gestión de riesgos. mecanismo.
Columna 2: El instrumento de mitigación del riesgo de crédito (CRM) del mercado interbancario es un instrumento derivado de crédito básico desarrollado en el mercado interbancario de China para gestionar el riesgo de crédito. El mercado interbancario ha establecido inicialmente un marco de innovación de productos “2+N” con contratos de mitigación del riesgo de crédito y certificados de mitigación del riesgo de crédito como núcleo. Entre ellos, un contrato de mitigación del riesgo crediticio (CRMA) es un contrato financiero en el que el comprador de protección crediticia paga al vendedor de protección crediticia una tarifa de protección crediticia de acuerdo con los estándares y métodos acordados, y el vendedor proporciona protección contra el riesgo crediticio al comprador por la deuda materia pactada. Un Certificado de mitigación de riesgo crediticio (CRMW) es un certificado valioso creado por un tercero distinto de la entidad principal para brindar protección contra el riesgo crediticio al titular. Es un certificado estandarizado, negociable de uno a muchos.
A diferencia de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) internacionalmente populares, las características del producto de los instrumentos de mitigación del riesgo de crédito incorporan los principios de "atender la demanda, ser simples y transparentes y controlar el apalancamiento". Entre ellos, los certificados de mitigación del riesgo crediticio son derivados crediticios altamente estandarizados que implementan "registro centralizado, custodia centralizada y compensación centralizada". Se trata de un derivado crediticio innovado de forma independiente por la Asociación Nacional de Inversores Institucionales del Mercado Financiero basándose en las lecciones aprendidas de la crisis financiera internacional y combinado con las condiciones reales de China. La introducción de herramientas de mitigación del riesgo crediticio ayudará a mejorar el mecanismo de distribución del riesgo crediticio y tendrá un impacto positivo y de gran alcance en el desarrollo saludable del mercado financiero. Reformar y abordar problemas clave y mejorar constantemente el mecanismo operativo financiero
Adherirse a la dirección orientada al mercado para promover la reforma de áreas financieras clave y vínculos clave, mejorar constantemente el mecanismo operativo financiero, estimular la vitalidad de entidades del mercado, y dar pleno juego al papel fundamental del mercado en la asignación de recursos financieros. Aclarar aún más las áreas y límites del papel del gobierno y reducir la intervención gubernamental en las actividades microfinancieras. Impulsar de manera constante la reforma de las tasas de interés orientada al mercado, promover la construcción de un sistema de tasas de interés de referencia en el mercado financiero, aprovechar aún más el papel de referencia de la tasa de oferta interbancaria de Shanghai y ampliar su aplicación en productos orientados al mercado.
Mejorar la curva de rendimiento del mercado a medio y largo plazo y proporcionar un punto de referencia eficaz para los precios de los productos por parte de las instituciones financieras. Dependiendo del vencimiento de las condiciones, se promoverá la mercantilización de las tasas de interés de manera ordenada mediante la liberalización de los precios de productos financieros alternativos. Continuar mejorando el sistema de control de tasas de interés del banco central, desbloquear los canales de transmisión de tasas de interés, guiar a las instituciones financieras para mejorar continuamente las capacidades de fijación de precios de riesgo, establecer y mejorar un mecanismo de autodisciplina de fijación de tasas de interés basado en la tasa de oferta interbancaria de Shanghai y garantizar que el La reforma orientada al mercado de tipos de interés sigue la "liberalización y formación de El principio de "ajuste" ha avanzado constantemente. La realización gradual de la convertibilidad de la cuenta de capital en RMB sigue los principios generales de “centrarse en puntos clave, avanzar en general, adaptarse al mercado, reducir las distorsiones, explorar activamente y dejar margen de maniobra”, relajar aún más las restricciones a los flujos de capital transfronterizos. y mejorar el sistema de gestión equilibrado de las entradas y salidas de capital. Mejoraremos la gestión de los activos y deudas externos y promoveremos la convertibilidad de las cuentas de capital en RMB de manera constante y ordenada. Centrarse en la facilitación de la inversión directa para lograr la convertibilidad básica de la inversión directa; centrarse en la apertura del mercado de capitales interno y ampliar la inversión en valores extranjeros para mejorar aún más la convertibilidad de la inversión en valores; centrarse en facilitar la financiación transfronteriza y acelerar el intercambio de divisas; Reforma de la gestión del negocio crediticio, profundizar la reforma del sistema de gestión de la deuda externa, estandarizar la gestión y el seguimiento de los activos externos, centrarse en ampliar la autonomía individual en el uso de divisas y liberalizar aún más las transacciones transfronterizas en otros elementos de capital personal.
Sección 4: Mejorar aún más la operación y gestión de las reservas de divisas, explorar y ampliar activamente los canales y métodos multinivel para utilizar las reservas de divisas y mejorar el sistema y mecanismo de gestión de las reservas de divisas. Seguir investigando y evaluar la tolerancia al riesgo de la gestión de reservas de divisas, aumentar la investigación sobre diversos campos, productos y herramientas de inversión, adherirse a conceptos de inversión estratégica a largo plazo, adherirse a modelos de referencia de inversión científicos y eficaces y promover constantemente la diversificación sobre la base de evaluación prudente Inversión, optimizando la asignación de activos monetarios, mejorando el rendimiento de la inversión y logrando los objetivos de seguridad, liquidez y reservas de divisas con valor agregado. Innovar en el uso de las reservas de divisas para apoyar y cooperar mejor con la estrategia de desarrollo nacional y servir a los objetivos de desarrollo sostenible del país. Incentivar y orientar al capital privado para ingresar al campo de los servicios financieros. Partiendo de la premisa de que los riesgos son controlables, alentar y orientar al capital privado para que participe en la reestructuración, el aumento de capital y la expansión accionaria de instituciones financieras como bancos, valores y seguros. Apoyar al capital privado para que participe en el establecimiento de nuevas instituciones financieras rurales y pequeñas empresas de préstamos, como bancos comunales, empresas de préstamos y fondos mutuos rurales. Sobre la premisa de fortalecer la supervisión eficaz, promover operaciones estandarizadas y prevenir riesgos financieros, aumentaremos aún más la participación del capital privado en los servicios financieros y mejoraremos las capacidades de servicios financieros para "la agricultura, las zonas rurales y los agricultores" y las pequeñas y microempresas.