Trate de describir la evolución del sistema de tipo de cambio mundial y del sistema de tipo de cambio de China.
En la historia de las finanzas internacionales, ha habido tres sistemas de tipo de cambio, a saber, el sistema de tipo de cambio fijo bajo el patrón oro, el sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods y el sistema de tipo de cambio flotante. .
1. Sistema de tipo de cambio fijo bajo el patrón oro
En los 35 años transcurridos entre 1880 y 1914, los principales países occidentales adoptaron el patrón oro, es decir, monedas de oro de un determinado color. y el peso se utilizaban como moneda en circulación. Las monedas de oro pueden acuñarse, intercambiarse e importarse y exportarse libremente. Bajo el patrón oro, el tipo de cambio entre las dos monedas estaba determinado por la proporción de sus respectivos contenidos de oro: la paridad del oro. Por ejemplo, el contenido de oro de una libra es 113,05438+05 verde y el contenido de oro de un dólar es 23,22 verde.
1 = 113,4438+05/23,22 = 4,8665 USD.
Mientras el contenido de oro de las dos monedas permanezca sin cambios, el tipo de cambio de las dos monedas permanecerá estable. Por supuesto, este tipo de cambio fijo también se ve afectado por la oferta y la demanda de divisas y la balanza de pagos, pero la fluctuación del tipo de cambio se limita al punto de oro. Los puntos de entrega de oro se refieren a las fronteras en las que se exporta o importa oro de un país debido a las fluctuaciones del tipo de cambio. El límite superior de la fluctuación del tipo de cambio es la paridad de la casa de moneda más las tarifas de transporte, que es el punto de exportación de oro; el límite inferior de la fluctuación del tipo de cambio es la paridad de la casa de moneda menos las tarifas de transporte, que es el punto de importación de oro.
Cuando un país tiene un déficit en su balanza de pagos internacional y el tipo de cambio aumenta por encima del punto de exportación de oro, se producirá una salida de oro, una reducción de la emisión de moneda, una deflación y una caída de los precios. aumentando así el valor de las materias primas en el mercado internacional. La producción aumenta y los insumos disminuyen, lo que lleva a un retorno al equilibrio en la balanza de pagos. Por otro lado, cuando hay un superávit en la balanza de pagos, el tipo de cambio cae por debajo del punto de entrada de oro, lo que conducirá a una caída; entrada de oro, un aumento de la emisión de moneda, un aumento de los precios y una disminución de la producción, los insumos aumentan, lo que eventualmente conduce a una recuperación de la balanza de pagos. Debido a la función de los puntos de entrega y los precios del oro, las fluctuaciones del tipo de cambio están limitadas dentro de un rango limitado, lo que desempeña el papel de ajustar automáticamente el tipo de cambio, manteniendo así un tipo de cambio relativamente estable. En los 35 años anteriores a la Primera Guerra Mundial, los tipos de cambio de Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Alemania y otros países nunca habían fluctuado.
Cuando estalló la Primera Guerra Mundial en 1914, los países dejaron de importar y exportar oro y el patrón oro se desintegró. Entre la Primera y la Segunda Guerra Mundial, las monedas de varios países básicamente no cumplieron con una regla de tipo de cambio universal y se encontraban en un estado de caos. Los 35 años del patrón oro fueron la "edad de oro" de la prosperidad del capitalismo liberal. El sistema de tipo de cambio fijo garantiza la seguridad del comercio y el crédito internacionales, facilita la contabilidad de los costos de producción, evita los riesgos cambiarios en la inversión internacional y promueve el desarrollo del comercio y la inversión internacionales. Sin embargo, el estricto sistema de tipo de cambio fijo dificulta que los países implementen políticas monetarias favorables de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo económico, y el crecimiento económico está muy restringido.
2. El sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods.
También se puede decir que el sistema de tipo de cambio fijo del sistema de Bretton Woods es un sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar estadounidense. En julio de 1944, en vísperas de la victoria de la Segunda Guerra Mundial, los 45 países aliados de la Segunda Guerra Mundial celebraron la "Conferencia Monetaria y Financiera Internacional Conjunta y Aliada" en la aldea de Bretton Woods, New Hampshire, EE.UU., y adoptaron la "Conferencia Monetaria y Financiera Internacional" basada en el Plan White propuesto por el Subsecretario del Tesoro de los Estados Unidos Acuerdo del Fondo Monetario Internacional y Acuerdo del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento. El sistema de Bretton Woods estableció instituciones de cooperación monetaria internacional (el Fondo Monetario Internacional y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, también conocido como Banco Mundial, establecido en 1945 y 12), estipulando el sistema de tipo de cambio que los países deben respetar y las medidas para resolver los desequilibrios de la balanza de pagos internacional, estableciendo así un sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense.
El sistema de tipo de cambio bajo el sistema de Bretton Woods es generalmente un sistema de "doble vinculación" en el que el dólar estadounidense está vinculado al oro y otras monedas están vinculadas al dólar estadounidense. El contenido específico es el siguiente: Estados Unidos anunció el contenido de oro del dólar estadounidense. El contenido de oro de 1 dólar estadounidense es 0,888671 g. La relación de cambio del dólar estadounidense al oro es 1 onza de oro = 35 dólares estadounidenses. Otras monedas están vinculadas al dólar estadounidense en función de su contenido de oro para determinar sus tipos de cambio con el dólar estadounidense. Esto significa que las monedas de otros países están vinculadas al dólar estadounidense, y el dólar estadounidense se convierte en el centro de la moneda de cada país. Los tipos de cambio de varias monedas frente al dólar estadounidense sólo pueden fluctuar dentro del límite de 65.438+0% de paridad. Después de 65.438+0, 65.438+0 meses, fluctuarán al 2,25% de paridad. Más allá de este límite, los bancos centrales de varios países están obligados a intervenir en el mercado de divisas para mantener la estabilidad del tipo de cambio.
La depreciación o apreciación sólo puede permitirse cuando existe un "desequilibrio fundamental" en la balanza de pagos de un país. Si algún país miembro necesita cambiar la paridad, debe notificarlo al FMI con antelación. Si el cambio es inferior al 10% de la antigua paridad, el FMI no debería tener objeciones. Si supera el 10%, debe ser aprobado por el FMI antes de poder modificarlo. Si un país miembro cambia la paridad monetaria sin autorización ante las objeciones del FMI, el FMI tiene el derecho de suspender el derecho del país miembro a pedir prestado al FMI.
En resumen, el sistema de tipo de cambio fijo del sistema de Bretton Woods es esencialmente un sistema de tipo de cambio fijo ajustable, que tiene las características tanto de un tipo de cambio fijo como de un tipo de cambio flexible, es decir, el el tipo de cambio debe permanecer estable en el corto plazo, similar al sistema de tipo de cambio fijo bajo el patrón oro; sin embargo, cuando la balanza de pagos internacional de un país tiene un desequilibrio fundamental, permite ajustes en cualquier momento, lo cual es similar a un tipo de cambio flexible.
El 5 de agosto de 1971, el presidente estadounidense Nixon anunció la devaluación del dólar estadounidense y suspendió el cambio del dólar estadounidense por el oro. El sistema de Bretton Woods comenzó a colapsar, aunque el Grupo de los 10 llegó al Smithsonian. Acuerdo en junio 5438+09712 , anunció la devaluación del dólar estadounidense desde 1 onza. El rango de paridad del tipo de cambio se amplió del 1% al 2,5%. Sin embargo, en febrero de 1973, el dólar estadounidense se depreció por segunda vez, los países europeos y otros países capitalistas importantes se retiraron sucesivamente del sistema de tipo de cambio fijo y del sistema de tipo de cambio fijo. colapsó por completo.
La desintegración del sistema de tipo de cambio fijo fue causada principalmente por la contradicción entre la oferta y la demanda del dólar estadounidense y las reservas de oro. La paridad del tipo de cambio entre monedas fue simplemente un reflejo de la situación económica mundial a principios del período de posguerra. Con su fuerte fortaleza económica y reservas de oro, Estados Unidos sobreestimó el dólar y subestimó el oro. Con la recuperación económica y el rápido desarrollo de Japón y Europa occidental, la hegemonía de Estados Unidos continúa disminuyendo y el desastre del dólar ha exacerbado el deterioro de la oferta y la demanda de oro. En particular, para desarrollar la economía nacional y hacer frente al déficit de la balanza de pagos internacional causado por la guerra de Vietnam, Estados Unidos continuó aumentando la emisión de moneda, haciendo que el dólar estadounidense fuera mucho más bajo que la paridad del oro, haciendo que el precio oficial del oro era cada vez más un precio que los compradores estaban dispuestos a pagar. Además, los especuladores en el mercado internacional han aprovechado la tendencia a la desintegración del sistema de tipo de cambio fijo y han hecho enormes apuestas en el oro tomando prestados dólares estadounidenses, aumentando aún más el exceso de oferta de dólares estadounidenses y el exceso de demanda de oro. Finalmente, las reservas de oro de Estados Unidos enfrentaron una crisis de agotamiento y tuvieron que abandonar el patrón oro del dólar estadounidense, lo que llevó al colapso total del sistema de tipo de cambio fijo.
3. Sistema de tipo de cambio flotante
En general, a partir de marzo de 1973, el sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar ya no existe en el sistema financiero global y ha sido reemplazado por él. Es un sistema de tipo de cambio flotante.
La mayoría de los países que implementan sistemas de tipo de cambio flotante son los principales países industriales del mundo, como Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Japón, etc. La mayoría de los demás países y regiones todavía implementan un sistema de tipo de cambio vinculado, y la mayoría de sus monedas están vinculadas al dólar estadounidense, el yen japonés, el franco francés, etc.
Después de la implementación de un sistema de tipo de cambio flotante, el contenido legal de oro de la moneda o la paridad de los billetes con el oro de otros países no jugarán ningún papel. Por lo tanto, los sistemas cambiarios nacionales tienden a volverse más complejos y orientados al mercado.
Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, los países ya no especifican el rango de fluctuación de los tipos de cambio y el banco central ya no asume la obligación de mantener los límites superior e inferior de las fluctuaciones. Los tipos de cambio de varios países son el resultado de su propia flotación y ajuste basado en la oferta y demanda de divisas en el mercado de divisas. Al mismo tiempo, los cambios en la oferta y la demanda de divisas causados por la balanza de pagos internacional de un país son los principales factores que afectan los cambios en los tipos de cambio: en países con un superávit en la balanza de pagos, la oferta de divisas aumenta, los precios de las divisas caen, y el tipo de cambio flota hacia abajo; en los países con una balanza de pagos deficitaria, la demanda de divisas aumenta, el precio de las monedas extranjeras aumenta y el tipo de cambio aumenta. Las fluctuaciones del tipo de cambio son un fenómeno normal en el mercado de divisas. Un aumento en el tipo de cambio de la moneda de un país significa una apreciación de la moneda, y una disminución en el tipo de cambio de la moneda de un país significa una devaluación.
Cabe decir que el sistema de tipo de cambio flotante es una mejora respecto al sistema de tipo de cambio fijo. Con la continua reforma del sistema monetario internacional global, el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó los términos del "FMI" y entró en vigor el 1 de abril de 0978, implementando el llamado "sistema de tipo de cambio flotante administrado". Debido a que el nuevo acuerdo sobre tipos de cambio otorga a los países una gran libertad en la elección del sistema de tipos de cambio, los países tienen una variedad de sistemas de tipos de cambio, como flotación única, flotación vinculada, flotación flexible, flotación conjunta, etc.
(1).Flotador único. Significa que el tipo de cambio de la moneda de un país no está fijado con ninguna otra moneda, y su tipo de cambio se determina en función de la oferta y demanda de divisas del mercado. Actualmente, más de 30 países, incluidos Estados Unidos, Gran Bretaña, Alemania, Francia y Japón, flotan de forma independiente.
(2) Fijar el flotador. Se refiere a la moneda de un país que mantiene un tipo de cambio fijo con otra moneda y fluctúa según las fluctuaciones de esta última.
En términos generales, los países con monedas inestables pueden frenar su inflación y aumentar la credibilidad de sus monedas vinculándolas a una moneda estable. Por supuesto, la adopción de un modelo vinculado y flotante también condicionará el desarrollo económico del país a las condiciones económicas del país vinculado, lo que generará pérdidas. Actualmente, más de 100 países o regiones del mundo adoptan el modelo vinculado y flotante.
(3) Flotador elástico. Significa que un país puede hacer flotar libremente el tipo de cambio fijo dentro de un cierto rango elástico de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo, o ajustar el tipo de cambio basándose en un conjunto de indicadores económicos, evitando así las deficiencias de los tipos de cambio flotantes fijos y ganando más en Gestión cambiaria y política monetaria. Actualmente, más de una docena de países, entre ellos Brasil, Chile, Argentina, Afganistán y Bahréin, adoptan el modelo de flotación flexible.
(4) Las articulaciones flotan. Se refiere a un grupo de países que implementa un tipo de cambio fijo para las monedas internas de los países miembros y un tipo de cambio flotante conjunto para las monedas fuera del grupo. Los 11 países de la Unión Europea (UE) establecieron el Sistema Monetario Europeo en 1979 y establecieron la Unidad Monetaria Europea (ECU). A él se vinculan las monedas de varios países, estableciendo paridad cambiaria y formando una red de paridad. Las fluctuaciones de las monedas de distintos países deben controlarse dentro de límites prescritos. Una vez que se supere la línea de advertencia de fluctuación del tipo de cambio, los países pertinentes deben intervenir en el mercado de divisas. En 1991, la UE firmó el Tratado de Maastricht y formuló un calendario para el proceso de integración monetaria europea. En 1991, se lanzó oficialmente el euro y se realizó la integración monetaria europea. Han surgido bloques monetarios regionales como la Unión Europea.
En el proceso de integración económica global, el dólar estadounidense alguna vez dominó las finanzas internacionales y se está desarrollando hacia la multipolaridad. El sistema monetario internacional evolucionará hacia tipos de cambio de libre flotación, diversificación de las reservas internacionales, liberalización financiera e internacionalización.
El sistema de tipo de cambio de China El sistema de tipo de cambio de China se diferencia de los tipos de cambio flotantes y de los tipos de cambio fijos, pero tiene controles de capital. Tanto los tipos de cambio flotantes como los tipos de cambio fijos requieren que el banco central compre o venda moneda, independientemente de su cantidad. En China no se puede cambiar moneda extranjera libremente. Por eso ahora Occidente ha estado diciendo que el tipo de cambio de China no está orientado al mercado.
Desde el 21 de julio de 2005, mi país ha comenzado a implementar un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. El contenido principal de esta reforma del mecanismo cambiario incluye tres aspectos:
El primero es el método de control del tipo de cambio. Implementaremos un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. El tipo de cambio del RMB ya no está vinculado a un único dólar estadounidense, sino que flota con referencia a una cesta de monedas basada en la oferta y la demanda del mercado. La "canasta de monedas" aquí se refiere a seleccionar varias monedas importantes en función de la situación real del desarrollo económico externo de mi país y darles las ponderaciones correspondientes para formar una canasta de monedas. Al mismo tiempo, basándose en la situación económica y financiera nacional e internacional, en función de la oferta y la demanda del mercado, los cambios en el índice del tipo de cambio multilateral del RMB se calculan con referencia a una cesta de monedas, y el tipo de cambio del RMB se gestiona y ajusta. mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado. La composición monetaria de la canasta considerará de manera integral los principales países, regiones y sus monedas que representan una gran proporción del comercio exterior, la deuda externa, la inversión extranjera directa y otras actividades de comercio exterior de mi país. Hacer referencia a una cesta de monedas indica que los cambios en los tipos de cambio entre monedas extranjeras afectarán el tipo de cambio del RMB, pero hacer referencia a una cesta de monedas no significa que esté vinculado a una cesta de monedas. También requiere la oferta y la demanda del mercado como otra base importante para formar un tipo de cambio flotante administrado. Esto ayudará a aumentar la flexibilidad del tipo de cambio, frenar la especulación unilateral y mantener los intercambios multilaterales.
El segundo es la determinación del precio central y rango de flotación diario. El Banco Popular de China anuncia el precio de cierre del tipo de cambio del dólar estadounidense y otras monedas comerciales frente al RMB en el mercado interbancario de divisas ese día después del cierre del mercado de cada día hábil, que se utilizará como tipo de paridad central de la moneda frente al RMB el siguiente día hábil. En la actualidad, el precio de negociación diario del dólar estadounidense frente al RMB en el mercado interbancario de divisas todavía fluctúa dentro de un rango de 0,3% por encima o por debajo del tipo de paridad central para las transacciones en dólares estadounidenses anunciado por el Banco Popular de China. El precio de negociación de las monedas distintas del dólar estadounidense frente al RMB se mantiene estable al tipo de paridad central para las transacciones de divisas anunciado por el Banco Popular de China, dentro de un rango del 3%.
El tercero es el ajuste del tipo de cambio inicial. A las 19:00 horas del 21 de julio de 2005, el precio de transacción del dólar estadounidense frente al RMB se ajustó a 1 dólar estadounidense frente a 8,11 yuanes, que se utilizó como precio medio para las transacciones entre bancos de divisas designados en el mercado interbancario de divisas. al día siguiente. A partir de este momento, los bancos de divisas designados pueden ajustar el precio para los clientes. Se trata de una pequeña apreciación única del 2%. No es el primer paso en el ajuste del 2% del tipo de cambio del RMB. Habrá más ajustes más adelante. Porque el foco de la reforma del sistema de tipo de cambio del RMB es la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, más que el aumento o disminución cuantitativa del nivel del tipo de cambio del RMB.
Este rango de ajuste se determina principalmente en función del grado del superávit comercial de mi país y de la necesidad de ajuste estructural. También tiene en cuenta la adaptabilidad de las empresas nacionales al ajuste estructural.