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La inversión de riesgo se refiere a la inversión de capital en empresas privadas. En un sentido estricto (como se define en los Estados Unidos), los fondos de capital riesgo son fondos necesarios en las etapas inicial, inicial y de desarrollo proporcionados por los inversores a emprendedores o empresas jóvenes para obtener capital en la empresa objetivo y, en última instancia, obtener altos rendimientos. En términos generales (definición europea), los fondos de capital riesgo son todos los fondos de capital proporcionados por inversores a empresas privadas (empresas que no cotizan en bolsa) para obtener acciones de la empresa objetivo y maximizar el valor del capital. Dado que el capital de riesgo invierte principalmente en empresas jóvenes de industrias emergentes, las empresas se encuentran en la etapa inicial o de desarrollo del espíritu empresarial, o incluso en la etapa inicial (o etapa de concepto). Estas empresas aún necesitan pasar por un proceso de desarrollo empresarial a más largo plazo. desde la etapa inicial hasta la etapa madura (generalmente este proceso toma de 3 a 5 años o incluso de 5 a 10 años), por lo que el capital de riesgo tiene una naturaleza de largo plazo. Al mismo tiempo, debido a que la empresa en la que se invierte es una empresa privada, casi no existe un mercado de circulación para las acciones obtenidas mediante capital de riesgo de estas empresas antes de que la empresa cotice en bolsa, y el valor de estas acciones no puede reflejarse. las acciones son difíciles de transferir o vender y su liquidez es extremadamente pobre. La transferencia simultánea de estas acciones está sujeta a muchas limitaciones ajenas al mercado. Por tanto, las principales características del capital riesgo son los largos ciclos de inversión y la escasa liquidez. Sin embargo, una vez que estas empresas coticen con éxito o sean adquiridas unos años más tarde, el capital de riesgo obtendrá rendimientos sorprendentes (normalmente de 5 a 10 veces, o incluso docenas de veces). Se puede observar que el capital riesgo es un método de inversión de alto riesgo y alto rendimiento, y su propósito es maximizar el valor del capital. El capital de riesgo comenzó en los Estados Unidos y su historia se remonta a las décadas de 1920 y 1930 del siglo XX. Algunas familias ricas de los Estados Unidos tenían fondos considerables y esperaban maximizar el valor de sus activos mediante inversiones normales. actividades. Debido a las preocupaciones sobre la devaluación de la moneda causada por la inflación, obviamente no es posible aumentar el valor de sus activos obteniendo intereses para satisfacer sus deseos. Al mismo tiempo, esperan establecer y controlar algunas empresas emergentes a través de inversiones de capital. Por otro lado, hay algunos empresarios (principalmente de universidades y otras instituciones de investigación) que tienen buenas ideas de negocios o ideas pero carecen de fondos, por lo que encuentran a estas familias ricas y les muestran sus grandes planos para obtener apoyo financiero. Al principio, por diversas razones, estas familias adineradas no querían revelar sus nombres, por lo que la gente los llamaba "Ángeles". Al mismo tiempo, a menudo se necesitan relaciones personales para encontrar a estos ángeles y obtener financiación ángel. Dado que el capital de riesgo es una inversión a largo plazo, la toma de decisiones de inversión es un proceso complejo. Sin embargo, estas familias ricas generalmente no saben mucho sobre la industria y la tecnología. algunas familias numerosas y ricas La familia contrata a algunos profesionales para que tomen decisiones de inversión por ellos. Esto ha dado lugar a la formación de algunas instituciones de capital riesgo de base familiar.
Desde los años 1920 hasta los años 1940, el capital riesgo en Estados Unidos estuvo en su infancia (privado y no profesional). Después de la Segunda Guerra Mundial, el capital de riesgo estadounidense entró en una etapa embrionaria. El modelo de capital riesgo fue tomando forma poco a poco. Este modelo todavía se utiliza hoy en día. John H. Whitney, Georges Doriot y Arthur Rock fueron los primeros capitalistas de riesgo destacados en los Estados Unidos. Contribuyeron al establecimiento, la operación profesional y la industrialización del capital de riesgo estadounidense.
Whitney fue capitán del Departamento de Inteligencia del Ejército de Estados Unidos durante la Segunda Guerra Mundial. Fue capturado por los nazis mientras realizaba una misión en el sur de Francia. En 1945 escapó con éxito. De 1945 a 1956, se desempeñó como Asesor Especial de Relaciones Culturales y Servicios de Información Internacional del Departamento de Estado de Estados Unidos. En 1956 fue nombrado embajador de Estados Unidos en el Reino Unido. Hizo capital de riesgo antes de la Segunda Guerra Mundial. En 1946, Whitney invirtió 5 millones de dólares para establecer la primera empresa privada de capital de riesgo en los Estados Unidos, Whitney & Company, para dedicarse a actividades de capital de riesgo. Whitney es ahora una de las firmas de capital riesgo más grandes del mundo. Whitney se dio cuenta plenamente de que el capital de riesgo desempeñaría un papel vital en la prosperidad económica estadounidense de la posguerra.
Al mismo tiempo, cree que la operación de capital riesgo es un proyecto complejo y sistemático, y el capital riesgo debe realizar operaciones sistemáticas y profesionales. Las empresas de capital de riesgo deben contratar expertos en inversiones profesionales para gestionar el capital de riesgo, y el capital de riesgo debe apoyar a las industrias emergentes. Al mismo tiempo, Whitney cree que hay que invertir en las personas. Una buena idea o creatividad no puede tener éxito sin un excelente equipo empresarial. Dijo: "Las buenas ideas cuestan un centavo la docena y hay muy poca gente buena". Esto demuestra que los capitalistas de riesgo valoran los talentos empresariales sobresalientes mucho más que una buena idea y un buen producto. Whitney ha aportado capital de riesgo a más de 350 empresas (como Compaq) durante su vida.
En 1946, Georges Doolittle de la Universidad de Harvard y Ralph E. Flanders de la Reserva Federal de Boston fundaron la primera empresa de capital riesgo que cotiza en bolsa en los Estados Unidos. El objetivo principal de la Corporación Estadounidense de Investigación y Desarrollo (ARD ) es ayudar a los científicos e investigadores a proporcionarles capital riesgo para que los resultados de sus investigaciones científicas puedan comercializarse y llevarse rápidamente al mercado. Doolittle cree que no basta con que las empresas de capital riesgo proporcionen simplemente capital riesgo a los empresarios; también deben proporcionarles una serie de ayudas en tecnología, gestión y otros aspectos. En su opinión, la apreciación de los activos es sólo un retorno, no el objetivo final. Él cree que el objetivo o tarea final de los capitalistas de riesgo es crear emprendedores y empresas innovadoras. Empresas estadounidenses de investigación y desarrollo han proporcionado capital de riesgo a Digital Equipment Corp.
Arthur Rock es otro capitalista de riesgo pionero al que a menudo se le llama el "Preboste de los capitalistas de riesgo". Determinó creativamente el alcance de las responsabilidades de los socios comanditarios y los socios generales y la distribución de los rendimientos de las inversiones. Al mismo tiempo, también cree que el capital riesgo no sólo respalda los productos, sino también, lo que es más importante, talentos destacados con buenas ideas (especialmente ingenieros jóvenes). Arthur Rock ha proporcionado capital de riesgo para empresas como Apple Computer. Todos sus puntos de vista se han convertido en una parte importante del modelo de capital de riesgo estadounidense actual, estableciendo la estructura organizativa principal de las empresas de capital de riesgo estadounidenses, la dirección del capital de riesgo, el modelo operativo del capital de riesgo y el propósito del capital de riesgo.
En la década de 1950, para apoyar a las pequeñas empresas, el gobierno de Estados Unidos, por sugerencia del presidente Eisenhower, aprobó la Ley de Pequeñas Empresas en 1953 y creó la Administración de Pequeñas Empresas (SBA). Las funciones de la SBA son apoyar, ayudar y proteger los intereses de las pequeñas empresas tanto como sea posible y brindar servicios de consultoría a las pequeñas empresas. La SBA otorga préstamos directamente a pequeñas empresas y ofrece garantías a los bancos para que las pequeñas empresas puedan obtener préstamos de los bancos. También brinda asistencia y capacitación a las pequeñas empresas para obtener órdenes de compra del gobierno y en gestión y tecnología. Desde su fundación en 1953, la SBA ha brindado asistencia directa e indirecta a 12,8 millones de pequeñas empresas, y los préstamos actuales de la SBA a las pequeñas empresas suman un total de $25 mil millones. En 1958, se aprobó la Ley de Inversiones que creaba el programa Small Business Investment Corporation (SBIC). Según una licencia de la SBA, una SBIC puede ser una empresa privada de capital de riesgo que ofrece préstamos a largo plazo a pequeñas empresas y realiza inversiones de capital en pequeñas empresas de alto riesgo al disfrutar de políticas preferenciales del gobierno. Ahora SBIC se ha convertido en un miembro importante de la familia de empresas de capital riesgo estadounidenses.
Desde finales de los años 1970 hasta principios de los años 1990, el capital de riesgo en Estados Unidos entró en un período de desarrollo. A finales de la década de 1970, la mayoría de los estadounidenses se dieron cuenta de que la industria del capital de riesgo era una industria emergente y una importante fuente de energía para el desarrollo de la economía estadounidense. El gobierno de Estados Unidos también actuó rápidamente para formular una serie de políticas fiscales preferenciales y leyes de incentivos que favorecen el capital de riesgo. Los proyectos de ley más importantes son: Ley de Reducción del Impuesto sobre las Ganancias de Capital (TCGRA), Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA), Inversión en Pequeñas Empresas. Ley de Incentivos (SBⅡA) y Ley del Plan de Activos de Seguridad de Ingresos de Jubilación de Empleados (ACTIVOS DEL PLAN ERISA).
La Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados permite a los fondos de pensiones ingresar a fondos de riesgo y realizar otras inversiones de alto riesgo por primera vez, confirmando así legalmente que los fondos de pensiones pueden participar en inversiones de riesgo. La Ley de Incentivos a la Inversión para Pequeñas Empresas y la Ley del Plan de Activos Garantizados de Ingresos de Jubilación de los Empleados han simplificado enormemente el funcionamiento del capital de riesgo y establecen legalmente que las instituciones de pensiones pueden convertirse en socios limitados de empresas de capital de riesgo. El resultado es que las empresas de capital riesgo pueden crear más fácil, rápida y eficazmente fondos de sociedades en comandita de capital riesgo (Limited Partnership), y realizar inversiones de capital riesgo en empresas emergentes de forma más fácil, rápida y eficaz.
A finales de la década de 1990, el avance de la tecnología de la información, especialmente la aparición de Internet, aportó vitalidad a la industria del capital de riesgo en Estados Unidos. Desde entonces, el capital de riesgo estadounidense ha entrado en un período de rápido desarrollo. El capital de riesgo invertido en los Estados Unidos aumentó rápidamente de 4.000 millones de dólares en 1983 a 30.000 millones de dólares en 1996 (7,5 veces más que en 1983), y en 1999 se invirtieron 35.600 millones de dólares (9 veces más que en 1983), con capital de riesgo. la inversión alcanzó los 68.800 millones de dólares EE.UU. en 2000①. Una encuesta realizada en 1996 mostró que en 1996 sólo se invirtieron 1.000 millones de dólares (el 3% del capital de riesgo total) en empresas en sus primeras etapas. Sin embargo, con el avance de la tecnología de la información, especialmente las aplicaciones de Internet, este patrón de inversión está cambiando rápidamente. En 1998, según un informe de la famosa consultora estadounidense (Price Waterhouse Coopers): En 1998, el 41% del capital riesgo entró en la fase empresarial (también conocida como fase de concepto o fase semilla) y de empresas en fase inicial, y estas Las empresas representaron el 50% del total de empresas de riesgo (empresas respaldadas por capital de riesgo) ese año. El capital de riesgo ha tenido un enorme impacto en la economía estadounidense. Se puede decir que es el "acelerador de la combustión" de la vitalidad económica estadounidense y el "motor" del desarrollo económico. El capital riesgo crea innumerables puestos de trabajo nuevos. Por ejemplo, a mediados de la década de 1950, la zona de Silicon Valley en los Estados Unidos era todavía una zona rural remota con sólo unos 100.000 agricultores, ya que algunas empresas apoyadas por capital de riesgo (como Intel Corporation, etc.) se establecieron aquí, por el momento. A mediados de la década de 1960, el número de empleados en Silicon Valley aumentó a 27 miles de dólares. En 1984, el número de personas empleadas llegó a 750.000, y cada año se añadían 40.000 puestos de trabajo. Según una encuesta de Coopers & Lybrand, de 1992 a 1996, las empresas apoyadas por capital riesgo aumentaron su plantilla un 40% cada año, mientras que las grandes empresas redujeron su plantilla un 2,5% cada año. Al mismo tiempo, el capital de riesgo acelera la innovación de productos, aumentando así considerablemente la productividad, mejorando el comercio de exportación y reduciendo los déficits comerciales. El capital de riesgo ha creado miles de empresas gigantes en los Estados Unidos (como Microsoft, Intel, Cisco, Yahoo, etc.) y ha creado una economía altamente dinámica en los Estados Unidos. El cuadro 1 describe brevemente las etapas de desarrollo del capital de riesgo en los Estados Unidos.
En la actualidad, se estima que hay alrededor de 5.000 empresas de capital de riesgo en los Estados Unidos. En 2000, la inversión de capital de riesgo alcanzó los 68.800 millones de dólares, ocupando el primer lugar en el mundo y representando alrededor del 72% del total. mercado de capital riesgo. El capital de riesgo en Europa occidental también comenzó temprano, concentrándose principalmente en el Reino Unido, Francia y Alemania, pero su velocidad de desarrollo es mucho más lenta que la de Estados Unidos. Ahora ocupa el segundo lugar, representando alrededor del 20%. En la actualidad, con la globalización de la economía, muchas empresas de capital de riesgo en los Estados Unidos han comenzado a realizar inversiones de riesgo transfronterizas. Después de Israel, la región de Asia y el Pacífico se ha convertido cada vez más en su foco de inversión. Los gobiernos de todo el mundo también reconocen cada vez más la importancia del capital de riesgo para el desarrollo económico nacional. Entre ellos, aquellos con respuestas y acciones más rápidas incluyen a Israel, India, Singapur y Corea del Sur. Por ejemplo, según un informe de la Junta de Desarrollo Económico de Singapur (EDB), Singapur había acumulado más de 10.000 millones de dólares en capital de riesgo a finales de 1999. El capital de riesgo en mi país comenzó a mediados de la década de 1980, casi al mismo tiempo que Singapur. Sin embargo, debido a la falta de fuentes de capital de riesgo, aún no se han formado canales de salida eficientes y faltan administradores de capital de riesgo profesionales. y operaciones profesionales, y no existe el correspondiente estímulo al espíritu empresarial de riesgo. Debido a diversas razones, como políticas y regulaciones, el desarrollo ha sido lento en la década de 1980. En la década de 1990, se observó una evidente tendencia de desarrollo.
En la actualidad, hay alrededor de 100 empresas de capital de riesgo en mi país y unas 40 empresas de capital de riesgo extranjeras han entrado en el mercado chino. Sin embargo, la industria de capital de riesgo de China todavía necesita políticas favorables y el establecimiento temprano de regulaciones que le permitan desarrollarse rápida y saludablemente.