¿Cuáles son las condiciones para los swaps financieros?
Desde la perspectiva de la vida, un cupón de compra en una tienda no te sirve. Simplemente sucede que otros van a esta tienda. a la tienda donde esa persona tiene un vale de compra. Entonces ustedes dos intercambian cupones de compras y cada uno obtiene el máximo beneficio.
En esta forma de pensar, se trata de swaps financieros, de moneda, de probabilidad, de swaps de tipo de cambio, etc. Creo que eres tan inteligente que deberías poder escribir con claridad.
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2. Características de los swaps financieros
Desde la creación de los swaps financieros, su desarrollo nunca se ha detenido, por lo que sus características también se están desarrollando de manera dinámica. . En resumen, las principales características de los swaps financieros son que los tipos más básicos de swaps financieros se refieren a swaps de divisas y swaps de tipos de interés. El primero se refiere a un acuerdo en el que ambas partes acuerdan intercambiar capital e intereses en diferentes monedas en función de las expectativas de tipos de cambio futuros. Los puntos clave incluyen: las dos partes intercambian el principal correspondiente al tipo de cambio acordado; realizan transacciones de swap con pagos de intereses basados en el tipo de interés y el principal acordados cada seis meses o cada año, cuando el acuerdo expira, se cambia la moneda original; al tipo de cambio acordado previamente. Esto último significa que ambas partes intercambian pagos de intereses en la misma moneda en una fecha acordada y una tasa de interés basada en las expectativas de tasas de interés futuras. La forma más básica de swap de tipos de interés se refiere al intercambio de tipos de interés fijos por tipos de interés flotantes, es decir, una parte intercambia deuda a tipo fijo por deuda a tipo flotante y la otra parte intercambia deuda a tipo flotante; deuda por deuda a tasa fija y paga una tasa de interés fija. Sobre esta base, siguen surgiendo nuevas variedades de swaps financieros, el más típico de los cuales son los swaps de tasas de interés entre monedas, lo que hace que los swaps formen una categoría completa (ver Cuadro 1), que muestra características diversificadas.
Tabla 1 Tipos básicos de intercambios
Figura adjunta Cuando los swaps financieros se combinan con otros instrumentos financieros, se pueden derivar muchos derivados de swaps complejos, como swaptions, futuros de swaps e índices bursátiles. permutas, etc Tomemos como ejemplo las swaptions, que son opciones que pagan una tasa de interés fija en una transacción de swap. Un contrato de swapción le da al comprador de la opción el derecho de elegir si desea intercambiar en función de condiciones preacordadas en una fecha específica o antes. Este derecho puede ejercerse dentro de un plazo determinado o renunciarse. Se puede observar que las swaptions brindan a las instituciones financieras y empresas una gran flexibilidad en la gestión de sus activos y pasivos. Porque antes de la creación de las swaptions, la gente sólo podía cubrir las tasas de interés pagando bonos a través de opciones negociadas en bolsa u opciones extrabursátiles. Hay muchos tipos de swaptions, como swaps rescatables, swaps extensibles, swaps vendibles, swaps cancelables, etc. Su naturaleza comercial es la misma y todos se desarrollan sobre la base de opciones de compra y opciones de venta. Otro ejemplo es un swap de índices bursátiles, que se refiere a un acuerdo entre las dos partes para intercambiar pagos vinculados a cambios en un determinado índice bursátil con pagos basados en un índice de tipos de interés a corto plazo. Se utiliza principalmente como alternativa a la inversión directa en el mercado de valores, pero los usuarios también corren el riesgo de cambios en los índices bursátiles. Su estructura básica se muestra en la Figura 1:
Figura 1 Estructura básica del swap de índice bursátil
Figura adjunta
Cuando el índice bursátil sube, el banco paga a los inversores Índice bursátil + diferencial (puntos básicos).
Cuando el índice bursátil cae, los inversores pagan al banco el diferencial del índice bursátil (puntos básicos).
USD LIBOR
USD LIBOR + 35 puntos básicos
Los swaps de activos también se desarrollan sobre la base de swaps básicos Formas importantes de intercambio. El intercambio de activos se refiere al reempaquetado de un valor de tasa fija en un valor de tasa flotante, el reempaquetado de un valor de tasa flotante en un valor de tasa fija o la conversión de la moneda de pago de la deuda del valor a otra moneda. Los swaps de activos pueden generar mayores rendimientos para los inversores, diversificar aún más las carteras de inversiones de las instituciones financieras y reducir los riesgos de las carteras. Como derivado financiero importante, los swaps financieros se producen principalmente para evitar riesgos financieros. Sin embargo, en el proceso de desarrollo, los propios swaps financieros también conllevan muchos riesgos, por lo que se debe fortalecer la gestión de riesgos para reducir la cantidad de riesgo tanto como sea posible y evitar que los riesgos se conviertan en pérdidas reales, lo que se extiende a lo largo de todo el proceso del negocio de swaps. Desde la perspectiva de las causas del riesgo, los riesgos de swap provienen principalmente de: primero, factores económicos, principalmente cambios en las tasas de interés y tipos de cambio; segundo, factores políticos, como cambios en el sistema político de un país, que causan fluctuaciones significativas en los precios del mercado financiero; , factores operativos, como la especulación excesiva, mecanismos imperfectos de control interno, etc., en cuarto lugar, otros factores, como los factores naturales y sociales. Desde la perspectiva del desempeño del riesgo, dado que los principales participantes del swap incluyen intermediarios y usuarios finales, los riesgos que enfrentan son diferentes.
Para los intermediarios, el primer riesgo al que se enfrentan es el riesgo crediticio. Una vez que un intermediario se convierte en creador de mercado, también enfrentará riesgos de mercado al mantener las posiciones correspondientes. Por tanto, el riesgo de crédito y el riesgo de mercado son los principales riesgos de los intermediarios de swaps. Otros riesgos, como riesgo país, riesgo legal, riesgo de liquidación, etc. , también tiene un impacto en los intermediarios. Para los usuarios finales, si otro usuario final incumple una transacción de swap que involucra a un intermediario, el contrato entre el usuario final y el intermediario permanece en vigor. Por lo tanto, como usuarios finales, podemos ignorar el riesgo crediticio y considerar el riesgo de mercado como el principal riesgo que debe ser monitoreado y gestionado. Desde la perspectiva de las estrategias de gestión de riesgos: En primer lugar, la valoración de los contratos de swap se lleva a cabo durante todo el proceso. La valoración del contrato de swap se produce después de la firma del contrato de swap y tiene como objetivo calcular el valor de la posición mantenida y sus cambios, con el fin de monitorear posibles ganancias y pérdidas y realizar una gestión de riesgos. Sólo valorando con precisión los contratos de swap y ajustando constantemente las expectativas de acuerdo con los cambios en las condiciones del mercado durante la ejecución podremos prevenir la expansión de los riesgos y minimizarlos. La segunda es adoptar diferentes estrategias para diferentes riesgos: en términos generales, la medida para prevenir los riesgos crediticios es elegir empresas que puedan desempeñar sus funciones según lo programado, independientemente de los cambios en los tipos de cambio o las tasas de interés del mercado. Para prevenir los riesgos de mercado se requieren predicciones precisas del mercado; tipos de cambio o tendencias futuras, o firmar un acuerdo de swap en la dirección opuesta al acuerdo original para evitar una mayor expansión de las pérdidas por riesgo de mercado, o transferir o vender el acuerdo de swap original para mitigar las pérdidas por riesgo de mercado.
Gráfico 2 Tasa de interés pendiente y principal nominal del swap de divisas (más de 654,38 mil millones de dólares)
Como dos formas básicas de intercambio, la figura adjunta ilustra la primera resultante del intercambio de tasas de interés. Ambos tienen sus propias ventajas y características, pero muestran un evidente desequilibrio en el desarrollo. La velocidad de desarrollo de los swaps de tasas de interés supera con creces la de los swaps de divisas y se ha convertido en la corriente principal del mercado de swaps (ver Figura 2). La razón principal es que el mercado crediticio internacional, especialmente el mercado de eurodólares, es muy amplio. Al mismo tiempo, desde una perspectiva de estructura interna, en comparación con los swaps de tipos de interés, dado que los swaps de divisas implican swaps de capital e intereses en una serie de monedas diferentes, a menudo lleva más tiempo llegar a un acuerdo de swap de divisas y la documentación es más complicada. Desde la perspectiva de los nuevos productos, el desarrollo de ambos también está desequilibrado: los swaps de divisas implican el intercambio de capital en diferentes monedas e intereses en una serie de monedas diferentes, por lo que hay pocos productos nuevos en el mercado financiero internacional, principalmente de tipo fijo. swaps de tipos de interés, swaps de tipos de interés flotantes y swaps de tipos de interés a plazos surgen sin cesar, como swaps de tipos de interés cero a tipos de interés flotantes, swaps de tipos de interés flotantes a tipos de interés flotantes, swaps de tipos de interés rescatables y tipos de interés vendibles; swap de tipos de interés, swaps de tipos de interés diferidos, swaps de tipos de interés a plazo, etc.
Fuente de datos: BIS Debido a que los swaps financieros son negocios fuera de balance y son transacciones extrabursátiles, y los contratos estándar pueden modificarse mediante negociación, su transparencia es baja. Hasta ahora, las agencias reguladoras de varios países no han propuesto un método muy eficaz específicamente para la supervisión de los swaps financieros. Al mismo tiempo, una transacción de swap a menudo involucra a diferentes instituciones en dos o más países, lo que inevitablemente requiere la internacionalización de la supervisión del swap. Como se mencionó anteriormente, los principales riesgos de las transacciones de swap incluyen el riesgo de crédito y el riesgo de mercado, por lo que la supervisión de las transacciones de swap es en realidad la supervisión de los dos riesgos anteriores. Al principio, los reguladores se centraron en la supervisión del riesgo crediticio, pero a medida que las transacciones se desarrollaron gradualmente, descubrieron que las transacciones de swap a menudo tenían un gran impacto en las actividades operativas de los bancos. Por lo tanto, prestan cada vez más atención al riesgo de mercado y lo consideran el centro de su supervisión. El Banco de Pagos Internacionales y el Comité de Basilea desempeñan papeles importantes en la regulación internacional de los swaps. Por ejemplo, el Acuerdo de Basilea, la norma básica para la medición del capital internacional y los índices de adecuación de capital promulgada por el Banco de Pagos Internacionales y el Comité de Basilea, tiene como objetivo establecer un marco internacional unificado para determinar los índices de adecuación de capital bancario para ayudar a los bancos a proporcionar fondos fuera de balance. servicios de hoja (incluidos swaps y transacciones de derivados) para compensar el riesgo de crédito.
Las empresas e instituciones financieras de mi país recién han comenzado a involucrarse en el negocio de swaps financieros en los últimos años. Actualmente, se limitan principalmente a formas simples como swaps de tasas de interés y swaps de divisas. Las principales razones son: el sistema de gestión de riesgos de las instituciones relevantes de mi país no es perfecto, el nivel profesional del personal relevante no es alto y el control de divisas del país a nivel macro es relativamente estricto. Con el ingreso de China a la OMC, la economía china se integrará gradualmente a la economía mundial, y los derivados financieros ampliamente utilizados internacionalmente pronto ingresarán a China, y los swaps financieros ya no serán una cuestión de papel.
Sin embargo, cuando nuestro país utiliza los swaps financieros, debe aprender plenamente de la experiencia de desarrollo de los swaps financieros internacionales y seguir paso a paso el proceso real de mi país. Debe ser plenamente consciente de que los swaps financieros son un "arma de doble filo" y deben; Regular y fortalecer estrictamente los controles internos y la regulación externa. El precio de un swap refleja principalmente la tasa de interés y el nivel del tipo de cambio que el swapper está dispuesto a pagar. En el mercado financiero internacional, los principales factores que afectan el precio del swap son: ① el nivel general de la tasa de interés, el nivel del tipo de cambio y su rango de fluctuación y tendencia cambiante durante el período del swap; (2) el monto y el plazo del principal del swap; ③El estado del capital y la estructura de activos y pasivos de ambas partes del swap; (4) El estado crediticio del objeto del swap; ⑤La posibilidad de cubrir el contrato de swap; Dado que hay muchos factores que afectan los precios de los swaps, y los diferentes mercados a menudo tienen diferentes métodos de cálculo de ingresos en el proceso de fijación de precios, el proceso de fijación de precios es relativamente complejo, especialmente el precio de los derivados en las transacciones de swaps. En términos generales, la fijación de precios de swaps incluye principalmente: en primer lugar, basándose en los precios teóricos de los contratos a plazo y de opciones, la tecnología de fijación de precios específica de los contratos a plazo y de opciones es una parte integral del proceso de fijación de precios de swaps. La fijación de precios de productos de swap utilizando este método implica principalmente técnicas de fijación de precios como la fijación de precios de contratos a plazo, fijación de precios de contratos de opciones, paridad de precios que refleja la relación matemática específica entre los contratos a plazo y de opciones, y cada vínculo es muy complejo. En segundo lugar, la oportunidad de arbitrar en los mercados de capitales a través de swaps crea oportunidades al estructurar estas operaciones a precios teóricos que son mejores que los contratos a término o las opciones. El precio de arbitraje de cualquier producto financiero en el mercado de capitales es mejor que el precio teórico de los forwards u opciones, lo que hará que los precios de todos los demás instrumentos se ajusten en consecuencia en un período de tiempo muy corto. Por lo tanto, las conexiones inherentes entre diversos productos financieros y el comportamiento de arbitraje causado por las inconsistencias de precios entre ellos determinan el ajuste del precio de los swaps. Aunque en teoría, los precios a plazo y el arbitraje financiero pueden utilizarse para explicar la fijación de precios de los swaps financieros. Pero en la actualidad, el arbitraje financiero se ha convertido en el principal método de fijación de precios de swaps, principalmente porque el arbitraje financiero puede ahorrar costos a los participantes en los swaps.
3. ¿Cuáles son los principios básicos de los contratos de permuta financiera?
Principio de ventaja comparativa
Definición: La brecha de productividad laboral entre ambos países no es igual en ningún producto. Para los países con ventajas absolutas, deberían concentrarse en producir bienes con mayores ventajas, mientras que los países con desventajas absolutas deberían concentrarse en producir bienes con desventajas menores (es decir, "las dos ventajas son las más importantes y las dos desventajas son las menores") , y luego a través del comercio internacional intercambian bienes entre sí, lo que ahorra mano de obra y beneficia a ambas partes.
4. ¿Qué es un swap financiero?
El swap financiero se refiere a una serie de transacciones en las que principal o intereses, o principal e intereses, son pagados o cruzados por dos o más participantes directamente o a través de un intermediario. Dependiendo del contenido del pago, existen dos formas básicas de swaps financieros: swaps de tipos de interés y swaps de divisas. Swap de tipos de interés El swap de tipos de interés es un swap financiero que solo intercambia intereses, es decir, las dos partes del acuerdo calculan e intercambian un conjunto de flujos de intereses basándose en diferentes indicadores de cálculo de tipos de interés por el mismo importe nominal de principal. Swap de divisas El swap de divisas es un swap financiero que intercambia principal e intereses habituales. Es decir, las dos partes del acuerdo intercambian flujos de intereses en diferentes monedas dentro de un período determinado y, al final del período, el principal utilizado para calcular el interés es. intercambiados según el tipo de cambio acordado en el acuerdo.
5. Describe brevemente el papel de los swaps financieros.
Sistema financiero con funciones de liquidación y pago
Función financiera del sistema financiero
Funciones detalladas de la equidad en el sistema financiero
Finanzas Función de asignación de recursos del sistema
Función de gestión de riesgos en el sistema financiero
Función de incentivo del sistema financiero,
Función de información del sistema financiero
6. ¿Qué condiciones deben cumplir las instituciones financieras nacionales para participar en swaps de tasas de interés?
Los swaps de tipos de interés, como nuevo tipo de derivados financieros, se están desarrollando rápidamente en China. Especialmente a medida que aumenta la participación de mi país en las operaciones de capital financiero internacional, los swaps de tipos de interés se han convertido en uno de los medios eficaces para preservar la deuda y apreciar el capital entre muchas empresas y bancos. Desde una perspectiva macro, la importancia de los swaps de tipos de interés para las operaciones de capital financiero de mi país es la siguiente:
7. Condiciones para los swaps financieros
¿Qué puedo decir?
Primero tiene que haber dos partidos.
Entonces los costos de endeudamiento de ambas partes son diferentes.
El intercambio de los dos puede generar ingresos (el intermediario puede cobrar una tarifa de gestión)
8. Swaps financieros de transacciones de swap
1. Intercambio: se refiere al acuerdo entre las dos partes para intercambiar flujos de efectivo basados en el mismo principal nominal en la misma moneda dentro de un cierto período en el futuro. El efectivo de una parte se calcula a una tasa de interés flotante y el flujo de efectivo de la otra parte. calculado a una tasa de interés fija.
2. Swap de divisas: se refiere al intercambio del principal e intereses fijos de una moneda por el capital e intereses fijos equivalentes de otra moneda.
3. Swap de materias primas: Es un tipo especial de transacción financiera. Para gestionar el riesgo de los precios de las materias primas, las partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo relacionados con los precios de las materias primas. Incluyendo swaps de precios de materias primas de precio fijo y precio flotante, swaps de precios de materias primas y tipos de interés.
4. Otros swaps: swaps de acciones, swaps de crédito, swaps de futuros y swaptions.
[Editor] Los swaps financieros son aclamados por la comunidad financiera occidental como la innovación financiera más importante desde la década de 1980. Desde su creación en 1982, se ha desarrollado rápidamente. Muchos grandes bancos multinacionales e instituciones de banca de inversión ofrecen servicios de swap. Los mayores mercados de swaps son los mercados financieros internacionales de Londres y Nueva York. A finales de 1992, toda la deuda pendiente en el mercado de swaps había alcanzado los 665 mil millones de libras esterlinas.
9. Funciones de los swaps financieros
Las principales funciones de los swaps financieros son:
1. reducir los costos de financiación para los recaudadores de fondos o aumentar la rentabilidad de los activos para los inversores, por un lado, y promover la integración de los mercados financieros globales, por el otro.
2. El riesgo de tipo de interés y de tipo de cambio en las carteras de activos y pasivos se puede gestionar mediante el uso de swaps financieros.
3. Los swaps financieros son un negocio fuera de balance que puede eludir los controles de divisas, los controles de tipos de interés y las restricciones fiscales.
10. ¿Quién puede hablar en detalle sobre las transacciones de swaps financieros?
Un caso de estudio sencillo de swaps de tipos de interés
1. Concepto
Dos prestatarios diferentes obtienen préstamos de diferentes o de las mismas instituciones financieras. Bajo la mediación de la agencia intermediaria, ambas partes acordaron pagarse mutuamente los intereses del préstamo, de modo que ambas partes pudieran obtener un préstamo con condiciones más favorables que las condiciones originales. En otras palabras, hay un almuerzo gratis en el mercado.
Los requisitos previos para los swaps de tipos de interés: mercantilización de los tipos de interés, mercantilización de los tipos de interés de referencia y banca de inversión.
Segundo caso, conciso
(1) Banco
b Banco. Condiciones del préstamo:
Tasa de interés de préstamos bancarios:
Notas sobre calificaciones crediticias corporativas, tipos de interés fijos y tipos de interés flotantes
AAA 7% 6% (referencia de mercado tasa de interés ) Ambas tasas de interés tienen los mismos rendimientos esperados para los bancos y los mismos costos de financiamiento esperados para las empresas.
BBB 8% 6%+0,25%
CCC 9% 6%+0,5%
(2), prestatario, agencia intermediaria
La empresa H, una empresa de nivel AAA, pidió prestado 50 millones de yuanes al Banco B. La tasa de interés fija del préstamo es del 7%;
La empresa L, una empresa de nivel CCC, pidió prestado 50 millones de yuanes al Banco B. La tasa de interés flotante del préstamo es del 6,5 %;
Intermediario: M Investment Bank, que cobra el 0,1 % del monto del préstamo a ambas partes.
(3) Proceso de intercambio
Bajo la coordinación del intermediario, ambas partes acordaron:
La empresa L asumirá el 1,75% del capital social de la empresa H, y luego las dos partes intercambiarán La obligación de pagar intereses significa pagar intereses entre sí. Cada pago de intereses está garantizado por la empresa intermediaria y transferido a la otra parte, y la agencia intermediaria cobra una tarifa de servicio única del 0,1%.
(4) Resultado del swap (suponiendo que no haya cambios en la tasa de interés del mercado)
1.h La empresa paga una tasa de interés flotante y una tarifa por servicio de intermediación: 7%-1,75%+0,1 % = 5,25 %+0,1% = 5,35%.
(Al principio, si pides un préstamo a tipo variable, tienes que devolver el 6%)
2.l La empresa paga un tipo de interés fijo y una comisión por servicio de intermediación: 6,5 % +1,75%+0,1% = 8,25%+0,1% = 8,35%.
(Inicialmente, si pides prestado un préstamo a tipo de interés fijo, pagarás el 9%)
Ambas partes obtienen un préstamo que es un 0,65% inferior a los términos del préstamo original.
3. Si el tipo de interés del mercado no cambia,
El banco debería obtener:
Intereses (flotantes) cobrados a la empresa L = 6,5 %
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Interés cobrado a la Empresa H (sólido) = 7%
Total ***13,5%
Ahora obtenemos: 6,5%+5,25%+1,75 = 13,5% .
Así que los ingresos por intereses del banco no son pequeños.
(5) Fuente de pastel gratis
El pastel gratis total es del 1,5%. Entre ellas: Empresa H 0,65%, Empresa L 0,65% y empresa intermediaria 0,2%.
Se produce por la venta de crédito por parte de empresas con alta calificación crediticia.
Cálculo concreto: 1,5% = (9%-7%)-(6,5%-6%)
(6) Revisar la determinación de los gastos a cargo de la empresa.
Una vez determinadas las tarifas de la empresa intermediaria, si el resto del pastel gratuito se reparte en partes iguales, ¿cómo se determina la responsabilidad de la empresa L?
Del 1,5% de tarta gratis, se ha decidido entregar el 0,2% a la empresa intermediaria. Todavía queda el 1,3% y ambos partidos exigen el 0,65%.
Desde la perspectiva de la Empresa H, se requiere cambiar la tasa de interés fija a una tasa de interés flotante y obtener un ingreso del 0,65%, es decir, obtener un préstamo con una tasa de interés flotante de 6 %-0,65% = 5,35%. Entonces, la participación de la empresa L en >
(7) En el mercado real, existen pasteles gratis. Hay diferentes opiniones sobre el motivo de su existencia, pero hasta el momento no existe una razón generalmente aceptada.
A continuación se ofrece un ejemplo sencillo para ilustrar los principios básicos de los swaps de tipos de interés. Las transacciones y operaciones reales son mucho más complicadas.