Un mapa mental para ver todos los segmentos de la industria farmacéutica

Después de observar las grandes industrias financieras representadas por los bancos, las sociedades de valores y las aseguradoras, estudiamos a continuación la industria farmacéutica, uno de los representantes más importantes de las grandes industrias de consumo.

A medida que la población de mi país continúa envejeciendo, el desarrollo futuro de la industria farmacéutica tiene una base sólida y masiva. Si observa las empresas que cotizan en bolsa en la industria farmacéutica, puede encontrar que en los últimos diez años ha habido muchas acciones alcistas y han aparecido muchas acciones diez veces mayores, lo que ha brindado a los inversores a largo plazo rendimientos generosos. Por este motivo, vale la pena dedicar algo de tiempo a aprender cómo invertir en la industria farmacéutica.

Curiosamente, además de su alto grado de profesionalismo, aunque la industria farmacéutica se llama industria, en realidad no es una industria con una lógica comercial y financiera consistente, sino que está compuesta de múltiples detalles con lógicas completamente diferentes. Una gran colección de industrias. Por lo tanto, en el primer artículo de nuestra serie "Aprender medicina desde cero conceptos básicos", primero clasificaremos cuidadosamente cuántas subindustrias hay en la industria farmacéutica y las presentaremos brevemente una por una.

La segmentación de la industria farmacéutica comienza con la separación de las empresas farmacéuticas.

Cuando se trata de tratamiento médico, todo el mundo pensará primero en los hospitales. ¿Dónde está el hospital? Es donde los médicos tratan a los pacientes. ¿Qué hace el médico? Proporcionar servicios médicos a los pacientes. Por tanto, desde una perspectiva médica, el primer subsector de la industria farmacéutica son los servicios médicos.

Entre las empresas que cotizan en acciones A, la empresa de servicios médicos representativa es Aier Ophthalmology. Aier Eye Hospital es una institución médica de cadena de oftalmología profesional. A partir de 2019, ha establecido más de 270 hospitales oftalmológicos profesionales en 30 provincias y municipios de China continental, que cubren a más del 70% de la población con seguro médico del país y con un servicio ambulatorio anual. volumen de más de 6,5 millones de personas. Además, cuenta con más de 80 hospitales oftalmológicos en Estados Unidos, Europa y Hong Kong.

Meinian Health, que se dedica al negocio de exámenes médicos, es otra empresa representativa en el campo de los servicios médicos. Meinian Health es un grupo profesional de servicios médicos y exámenes físicos que tiene como núcleo el examen de salud y que integra la consulta de salud, la evaluación de la salud y la intervención de salud. La empresa tiene su sede en Shanghai y cuenta con una amplia presencia en más de 200 ciudades principales, incluidas Beijing, Shenzhen, Shenyang, Guangzhou, Chengdu, Wuhan, Xi'an, Tianjin, Chongqing y Hangzhou, y más de 400 centros de exámenes médicos y físicos. El equipo de servicio profesional cuenta con expertos a tiempo completo, personal médico y de enfermería y un equipo directivo de más de 40.000 personas. En 2017, brindó servicios de salud profesionales a 20 millones de personas y se espera que el número de exámenes físicos en 2018 supere los 30 millones. Es una empresa que cotiza en bolsa con un valor de mercado excepcional y una influencia en los sectores médico y de salud general.

Además, algunas empresas cotizadas participan en hospitales privados, y esta parte del negocio también pertenece a los servicios médicos. Un ejemplo representativo es el Hospital Chancheng, invertido por Fosun Pharma. A principios de 2018, el Hospital Chancheng aprobó la certificación JCI de Hospital Internacional con puntuaciones altas, convirtiéndose en el primer hospital general terciario del país en aprobar la sexta edición de los estándares de la JCI.

La industria de servicios médicos es una industria muy buena, porque la gente siempre se enferma y, cuando se enferma, necesita ir al hospital para ver a un médico, y los médicos le brindarán servicios médicos; Las personas sanas también necesitan exámenes físicos periódicos para recibir un tratamiento temprano y descubrir posibles peligros. Se trata de demandas rígidas que casi no se ven afectadas por las fluctuaciones del ciclo económico. Desde la perspectiva de la oferta, los médicos profesionales requieren estudios y práctica a largo plazo para desarrollarse, y la cantidad de servicios que pueden brindar es generalmente limitada. Por lo tanto, el precio de la industria de servicios médicos seguirá creciendo en el largo plazo y puede derrotar efectivamente. inflación.

Después de hablar de medicina, veamos la medicina.

Nuestra fabricación farmacéutica aquí es un concepto amplio, que incluye la investigación y el desarrollo, la producción y la fabricación de medicamentos. En primer lugar, las empresas farmacéuticas necesitan descubrir y crear un nuevo medicamento mediante la investigación y el desarrollo. Este es el concepto de medicamento innovador, que se centra en la investigación y el desarrollo. En segundo lugar, una vez que una empresa farmacéutica desarrolla un nuevo medicamento y ha pasado la aprobación de la Administración Estatal de Alimentos y Medicamentos, puede producirse en masa y estar listo para su comercialización. El punto clave de este vínculo es la producción. Por lo tanto, el punto de división clave para la fabricación de productos farmacéuticos en sentido amplio es si es necesario realizar investigación y desarrollo de medicamentos innovadores.

Medicamentos innovadores

Si una empresa farmacéutica se centra en la investigación y el desarrollo y descubre nuevos medicamentos, entonces esta empresa es una empresa farmacéutica innovadora. Las empresas farmacéuticas de renombre internacional son todas empresas farmacéuticas innovadoras, como Pfizer, Novartis, Roche, Merck, Sanofi, Johnson & Johnson, Gilead Sciences, GlaxoSmithKline, AbbVie, Amgen, etc.

En el mercado de acciones A, la empresa farmacéutica innovadora representativa más famosa es Hengrui Pharmaceuticals, que también es la empresa farmacéutica con el mayor valor de mercado en la actualidad, con un valor de mercado más reciente de hasta 250 mil millones de yuanes. . Hengrui Medicine es una empresa farmacéutica y de salud dedicada a la innovación farmacéutica y la investigación, el desarrollo, la producción y la promoción de medicamentos de alta calidad. A finales de 2018, *** cuenta con más de 20.000 empleados en todo el mundo. Es un conocido proveedor nacional de medicamentos antitumorales, medicamentos quirúrgicos y agentes de contraste. También es la unidad líder del medicamento antitumoral nacional. Alianza de Innovación Tecnológica, Industria, Académica e Investigación y ha establecido un proyecto nacional de medicamentos específicos, un centro de investigación tecnológica y una estación de trabajo de investigación postdoctoral.

Todas las empresas farmacéuticas innovadoras tienen una alta proporción de inversión en I+D. Tomando a Hengrui Pharmaceutical como ejemplo, la empresa invierte más del 10% de sus ventas en investigación y desarrollo cada año y ha establecido centros o sucursales de I+D en Estados Unidos, Europa, Japón y China. A finales de 2018, el equipo de I+D de la empresa contaba con más de 3.000 personas, incluidos más de 2.000 médicos y maestros y más de 100 repatriados. La compañía ha solicitado un total de 655 patentes de invención nacionales y tiene 147 patentes de invención autorizadas nacionales válidas y 226 patentes extranjeras autorizadas en Europa, Estados Unidos, Japón y otros países. La tecnología central patentada ha ganado 2 segundos premios del concurso. Premio Nacional al Progreso en Ciencia y Tecnología y 1 Premio de Oro de Patentes de China.

Medicamentos genéricos

Si el enfoque principal de una empresa farmacéutica no es la investigación y el desarrollo originales, sino la producción genérica de medicamentos cuya protección de patente ha expirado, entonces esta empresa La empresa es una compañía de medicamentos genéricos.

La importancia de los medicamentos genéricos es que no requieren una alta inversión en I+D, ni necesitan repetir los años de estudios preclínicos en animales y estudios clínicos en humanos necesarios antes de la aprobación de medicamentos innovadores, por lo que sus costes de producción son significativamente menores para los medicamentos innovadores. Para garantizar que los medicamentos genéricos puedan tratar enfermedades, los medicamentos genéricos deben tener los mismos ingredientes activos, formas farmacéuticas, vías de administración y efectos terapéuticos que los medicamentos genéricos, es decir, se debe demostrar que tienen la misma bioequivalencia que los medicamentos genéricos. los medicamentos originales.

En nuestro país, la Administración de Alimentos y Medicamentos monitoriza la eficacia de los medicamentos genéricos mediante la evaluación de su consistencia. Sólo aquellas compañías farmacéuticas que hayan pasado la evaluación de consistencia de los medicamentos genéricos pueden vender los medicamentos genéricos y participar en la licitación de medicamentos del seguro médico. Por lo tanto, la cantidad de medicamentos genéricos que han pasado la evaluación de consistencia suele ser un indicador cuantitativo para examinar la fortaleza de I+D de una compañía de medicamentos genéricos.

En el mercado de acciones A, la empresa de medicamentos genéricos representativa es Huadong Pharmaceutical. La empresa se dedica principalmente a la producción y venta de antibióticos, medicamentos patentados chinos, medicamentos sintetizados químicamente y medicamentos genéticamente modificados, así como al negocio de distribución mayorista y minorista de medicamentos chinos y occidentales, materiales medicinales chinos, dispositivos médicos, etc. Es una empresa que integra investigación y desarrollo farmacéutico, industria farmacéutica, distribución farmacéutica, venta minorista y logística farmacéutica. Es una empresa farmacéutica integral a gran escala que cotiza en bolsa. Huadong Medicine completa principalmente la producción de medicamentos genéricos a través de su filial chino-estadounidense Huadong. Sus ventas en 2017 superaron los 6 mil millones de yuanes. Es una empresa líder en el campo del trasplante de órganos nacionales y la I+D y la producción de medicamentos para la diabetes. Huadong Medicine es una empresa muy distintiva, como se puede ver en el eslogan de su estrategia de gestión corporativa: "No busca tener muchas variedades, sino el producto más grande; es el único o el primero; no tiene "Para ser una locomotora, pero debe ser la mejor." Tienes que subir al primer vagón."

Además de clasificarse en función de si se dedican a la investigación y el desarrollo de medicamentos originales, las empresas fabricantes de productos farmacéuticos también se pueden dividir según los atributos de los medicamentos:

Entre ellas, las farmacéuticas químicas. Las empresas se pueden subdividir en:

A continuación, presentamos varios tipos de empresas farmacéuticas clasificadas según los atributos de los medicamentos.

Active Pharmaceutical Ingredient

La abreviatura inglesa de ingrediente farmacéutico activo es API (Active Pharmaceutical Ingredient), que hace referencia a cualquier sustancia o mezcla de sustancias utilizadas en la fabricación de medicamentos, y en uso Cuando se utiliza en productos farmacéuticos, se convierte en un ingrediente activo en medicamentos.

Específicamente, las empresas API se dividen en dos categorías principales:

En el mercado de acciones A, las empresas API a granel representativas son las primeras acciones de la Junta de Pequeñas y Medianas Empresas (002001). ) Xinhecheng. La empresa es una empresa nacional de alta tecnología que se dedica principalmente a la producción y venta de productos nutricionales, sabores y fragancias, nuevos materiales poliméricos y API. La empresa es uno de los cuatro mayores fabricantes de vitaminas del mundo, un fabricante de sabores y fragancias a gran escala y una empresa de aditivos vitamínicos para piensos del país.

La empresa representativa de materias primas especializadas es Huahai Pharmaceutical. La compañía es la primera compañía farmacéutica china en aprobar la certificación de calidad de preparación de la FDA de EE. UU. y posee de forma independiente un número de licencia ANDA. También es la primera compañía farmacéutica china en lograr ventas de preparación a gran escala en los Estados Unidos. La empresa tiene más de 6.500 empleados y más de 40 filiales en todo el mundo (incluidos Estados Unidos, Japón, Alemania, Rusia, España, India, etc.). Su negocio principal abarca medicamentos químicos, medicamentos biológicos, envases farmacéuticos y circulación comercial. y otros campos, ha establecido relaciones de cooperación a largo plazo con más de 500 compañías farmacéuticas en todo el mundo, proporciona productos médicos y de salud a casi 200 países y regiones y es uno de los principales fabricantes de productos médicos para la salud cardiovascular y mental del mundo.

Dado que las API a granel son similares a los productos básicos a granel, sus empresas de producción tienen atributos cíclicos típicos. Desde el punto de vista de la inversión, se parece más a las empresas químicas, que compran cuando la industria está en un punto bajo (PB bajo y PE alto) y venden cuando la industria está en su punto máximo (PB alto y PE bajo).

Las API especializadas se utilizan principalmente para respaldar a las empresas de preparación posteriores y a las empresas farmacéuticas terminadas, por lo que tienen características similares a la "Cadena industrial de Apple". Desde el punto de vista de la inversión, depende principalmente de quiénes son los clientes intermedios de esta empresa. Si los diez principales clientes son empresas farmacéuticas de renombre internacional, entonces la fortaleza de la empresa es buena si los diez principales clientes son empresas farmacéuticas relativamente grandes; Las empresas con menos inversiones pueden necesitar ser más cautelosas en sus inversiones.

Preparados químicos

Los preparados farmacéuticos, en términos sencillos, son el procesamiento de materias primas y otros excipientes (como cápsulas médicas) para obtener medicamentos terminados. En el campo de los preparados químicos, la mayoría de las empresas farmacéuticas son empresas de medicamentos genéricos.

Entre las acciones A, todavía hay muchas empresas de preparación de productos químicos además de Huadong Medicine mencionada en la sección "Medicamentos genéricos" anterior, las empresas representativas que cotizan en bolsa incluyen Livzon Group y Xinli Tai, Enhua Pharmaceutical, etc.

Desde una perspectiva de inversión, se consideran principalmente los siguientes puntos:

Medicamentos de patente chinos

Los medicamentos de patente chinos son una característica de nuestro país y tienen una larga historia. de tradición. La medicina tradicional china tiene una amplia base de masas. Según se requiera receta médica, los medicamentos chinos patentados se pueden dividir en:

En el mercado de acciones A, las compañías chinas representativas de medicamentos patentados incluyen Yunnan Baiyao, Tongrentang, Dong'e Ejiao, Pien Tze Huang , Tasly, etc. Además, la empresa representativa de piezas de medicina tradicional china es Kangmei Pharmaceutical.

Medicina biológica

La medicina biológica se refiere a la aplicación de los resultados de la investigación en biología, medicina, bioquímica, etc., y la utilización integral de la física, la química, la bioquímica, la biotecnología, la farmacia y otras disciplinas Principios y métodos, un tipo de productos utilizados para la prevención, tratamiento y diagnóstico elaborados utilizando organismos, tejidos biológicos, células, fluidos corporales, etc.

En términos generales, las empresas biofarmacéuticas son empresas que fabrican medicamentos a partir de organismos vivos. Los medicamentos biológicos tienen muchas subcategorías, entre ellas:

En el mercado de acciones A, la empresa representativa de productos sanguíneos es Hualan Biotech. La empresa es una empresa nacional de alta tecnología dedicada a la investigación, desarrollo, producción y venta de hemoderivados, vacunas y productos de ingeniería genética. También es una de las empresas con la tasa de utilización integral de plasma más alta, la mayor variedad y las especificaciones más completas en la industria de productos sanguíneos de mi país.

Las empresas de vacunas representativas incluyen a Zhifei Biotech, Watson Biotech y Kangtai Biotech y, por supuesto, Changsheng Biotech, el protagonista del incidente de la vacuna. Entre ellos, Zhifei Biotech es uno de los proveedores de servicios y proveedores privados de vacunas biológicas que cotizan en bolsa a nivel nacional con la mayor solidez integral.

La empresa farmacéutica de proteínas recombinantes representativa es Changchun High-tech. Sus principales productos son la hormona de crecimiento humano recombinante (crecimiento asistido) y la hormona estimulante del folículo humano recombinante para inyección (reproducción asistida). Además, está Tonghua Dongbao, que produce insulina humana recombinante. Esta empresa convierte a China en el tercer país en producir insulina humana recombinante después de Estados Unidos y Dinamarca.

Las empresas de anticuerpos monoclonales representativas incluyen Henlius, Innovent Biopharmaceuticals, Qilu Pharmaceuticals, etc. bajo Fosun Pharma.

Después de analizar la fabricación farmacéutica, echemos un vistazo a otro gran segmento de la industria farmacéutica: los equipos médicos. Al igual que los medicamentos, los dispositivos médicos también son diversos.

En primer lugar, echemos un vistazo a los equipos farmacéuticos, que son necesarios para toda empresa farmacéutica. Las empresas representativas que cotizan en bolsa con acciones A incluyen Tofflon y Chutian Technology. Tofflon es un proveedor integral de servicios de equipos farmacéuticos que ofrece procesos farmacéuticos, equipos centrales y soluciones generales de ingeniería de sistemas a compañías farmacéuticas globales. Es el mayor fabricante de equipos de liofilización de China. El negocio principal de Chutian Technology es la investigación y desarrollo, diseño, producción, venta y servicio de equipos farmacéuticos acuosos. Es una empresa representativa en mi país que reemplaza productos de equipos farmacéuticos importados.

Los equipos farmacéuticos, similares a las excavadoras en el campo de la infraestructura, representan las necesidades de las empresas farmacéuticas downstream para la transformación de los talleres GMP, por lo que existe un carácter cíclico evidente en la industria en algunas partes. Cuando la demanda de transformación GMP downstream aumente significativamente, los pedidos de las empresas de equipos farmacéuticos upstream aumentarán significativamente, lo que dará como resultado un crecimiento significativo en los ingresos operativos y las ganancias netas; cuando la demanda de transformación GMP downstream se debilite, los pedidos disminuirán significativamente y los ingresos y los ingresos netos; Las ganancias aumentarán significativamente. Las ganancias caerán significativamente.

En segundo lugar, echemos un vistazo a los dispositivos médicos de alta gama, como los stents coronarios comunes y los dispositivos médicos ortopédicos. Los precios unitarios de estas variedades suelen ser muy altos, y el precio del terminal supera incluso los 10.000 yuanes. El precio en fábrica tiene casi un 30% de descuento sobre el precio del terminal (30% de descuento), lo que refleja las características de alto precio unitario y alto beneficio bruto. del producto. Al mismo tiempo, pueden pasar cinco años o más hasta que los dispositivos médicos de Clase III entren en la práctica clínica y finalmente sean aprobados. La inversión en I+D es enorme y el ciclo de I+D también es largo, lo que es similar al de los medicamentos innovadores.

Entre las acciones A, la empresa representativa de dispositivos médicos de alta gama es Lepu Medical. La empresa es un grupo líder en la industria de productos médicos de alta gama en el país para dispositivos de tratamiento y diagnóstico intervencionista de implantes de enfermedades cardiovasculares. Equipo Ha sido premiado por el Ministerio de Ciencia y Tecnología. Es el único centro nacional de investigación de tecnología de ingeniería para implantes cardíacos y equipos y equipos de diagnóstico y tratamiento intervencionista en el país. Es una de las pocas empresas de alta gama nacional. campo de dispositivos médicos que puede competir fuertemente con productos extranjeros. El producto principal de Lepu Medical es el stent cardíaco, y la investigación y el desarrollo de su producto también han pasado por muchas iteraciones, desde la primera serie Partner hasta la serie Nano y la serie NeoVas totalmente degradable que se está solicitando, y ha continuó mejorando sus productos.

Por último, echemos un vistazo a los productos de gran consumo en el ámbito de los dispositivos médicos: los dispositivos médicos domésticos. Los dispositivos médicos domésticos comunes incluyen monitores de presión arterial, concentradores de oxígeno, ventiladores, medidores de glucosa en sangre, sillas de ruedas, muletas, etc. Estos productos son similares a los medicamentos de venta libre, están orientados al consumidor y generalmente se compran en farmacias.

Entre las acciones A, la empresa representativa de dispositivos médicos domésticos es Yuyue Medical. Yuyue Medical es una empresa cuyo negocio principal es proporcionar equipos médicos domésticos, equipos clínicos médicos y servicios médicos por Internet. Sus productos se concentran principalmente en el suministro de oxígeno respiratorio, atención de rehabilitación, primeros auxilios médicos, equipos quirúrgicos, equipos de medicina tradicional china, consumibles de enfermería. y productos medicinales como apósitos y accesorios higiénicos poliméricos y provisión de soluciones de desinfección y control de infecciones hospitalarias. La compañía se ha convertido en una empresa líder en la industria de dispositivos médicos nacionales y en el mayor fabricante nacional de dispositivos médicos de series de suministro de oxígeno médico y atención de rehabilitación.

En comparación con los productos farmacéuticos, el límite máximo en el campo de los dispositivos médicos es mucho menor. En el sector farmacéutico, un solo producto grande puede tener ventas anuales de varios miles de millones o incluso más de 10 mil millones, pero es difícil encontrar un producto así en dispositivos médicos.

Al mismo tiempo, los productos que tienen éxito en un subcampo normalmente no pueden replicar su éxito en otro subcampo. Estas dos características hacen que el campo de los dispositivos médicos dependa principalmente de fusiones y adquisiciones externas para expandir la escala de las empresas. Esto se ha reflejado plenamente en el proceso de desarrollo y crecimiento de Mindray Medical, la empresa de dispositivos médicos que cotiza en bolsa más grande de China.

Mindray Medical es el mayor proveedor de dispositivos y soluciones médicos de China y el líder mundial. Sus productos cubren los tres campos principales de información y soporte de vida, diagnóstico in vitro e imágenes médicas. La empresa tiene sucursales en más de 30 provincias, municipios y regiones autónomas de China y 39 filiales en el extranjero. Hay casi 10.000 empleados en todo el mundo, de los cuales más de 20 son personal de I+D y más de 10 son empleados extranjeros, procedentes de más de 30 países y regiones de todo el mundo, formando una enorme red global de I+D, marketing y servicios.

Por último, echemos un vistazo al negocio farmacéutico. Hay dos tipos principales de negocios (modelos de negocios) en el negocio farmacéutico:

Las empresas con antecedentes de activos de propiedad estatal ocupan una posición dominante absoluta en el mercado de negocios farmacéuticos. Las tres principales empresas comerciales farmacéuticas del país son. todos con antecedentes de activos de propiedad estatal, a saber, Sinopharm Holdings (Bolsa de Valores de Hong Kong), China Resources Pharmaceutical (acciones de Hong Kong) y Shanghai Pharmaceuticals (acciones A). Algunas empresas farmacéuticas locales líderes también tienen antecedentes de propiedad estatal, como Nanjing Pharmaceutical, East China Pharmaceutical, Chongqing Pharmaceutical, Liuzhou Pharmaceutical y Renmin Tongtai.

En la categoría de acciones A, la empresa representativa del comercio minorista de productos farmacéuticos es Yifeng Pharmacy. La compañía es una de las principales cadenas minoristas de productos farmacéuticos en China, y se dedica principalmente al negocio minorista en cadena de productos farmacéuticos, productos para la salud, dispositivos médicos y productos de conveniencia diarios relacionados con la salud. Al 30 de junio de 2018, la compañía había abierto 2.499 cadenas de tiendas en siete provincias, incluidas Hunan, Hubei, Shanghai, Jiangsu, Zhejiang, Jiangxi y Guangdong, vendiendo medicamentos, equipos médicos, productos sanitarios y alimentos saludables a clientes personales. productos para el cuidado y productos de conveniencia diaria relacionados con la salud y otros productos.

Desde una perspectiva de inversión, el comercio minorista de productos farmacéuticos es principalmente un modelo de cadena de farmacias, y el desarrollo de la industria se basa principalmente en dos factores: uno es el número de cadenas de farmacias, que se expanden mediante la autooperación, franquicias y fusiones y adquisiciones. El otro es la eficiencia operativa de una sola tienda, que se mide a través de indicadores como la eficiencia en metros cuadrados y la ganancia per cápita. Además, con la salida gradual de medicamentos recetados, teniendo en cuenta que los medicamentos recetados representan un mercado de un billón de millones y que los medicamentos minoristas todavía se encuentran en el nivel de 300 a 400 mil millones, todavía hay espacio para una salida relativamente grande de medicamentos recetados en el industria minorista farmacéutica en el futuro.

Debido a la diversidad de la industria farmacéutica, la clasificamos sistemáticamente en este artículo y resumimos las industrias subdivididas en cuatro aspectos, a saber, servicios médicos (medicamentos), fabricación de productos farmacéuticos (productos farmacéuticos)), dispositivos médicos ( dispositivos) y negocio farmacéutico (circulación).

Todo ello se resume a través del siguiente mapa mental para comodidad de los lectores.