Mucama del hotel
Los homeboys desperdician electricidad y los homeboys desperdician papel.
El pueblo chino nunca imaginó que una epidemia provocaría una necesidad urgente de papel higiénico extranjero, y muchos supermercados han competido repetidamente por el papel. En el vecino Japón, incluso hay largas colas para comprar papel higiénico, lo que lleva directamente a que los estantes de papel higiénico estén vacíos, pero los supermercados sólo pueden imponer restricciones a la compra.
Pero un profesor escocés en Beijing dijo: "Al menos no nos falta papel higiénico. Aquí nadie está comprando y acaparando por pánico. Nunca he visto que ningún estante de la tienda esté agotado".
De hecho, no hay escasez no sólo en Beijing, sino también en todas partes de China.
En China, la industria del papel doméstico ya ha entrado en una etapa de madurez y el problema del acaparamiento de papel higiénico ya no existe.
La empresa representativa que cotiza en bolsa con acciones A y que solo comercializa papel doméstico es Zhongshun Jierou (SZ.00511), una empresa que cotiza en bolsa de Guangdong. El 7 de agosto, Zhongshun Jierou publicó su informe semestral de 2020. En medio de la epidemia, Zhongshun Jierou tuvo un buen desempeño, con ingresos y ganancias creciendo sucesivamente.
Lo que es más notable es que Zhongshun Jierou anunció el 1 de julio que Dai, director y codirector general de la compañía, completó la implementación del plan de reducción de participación durante el período, redujo sus participaciones en. aproximadamente 550.000 acciones, que representan aproximadamente el 50% de las acciones de la empresa y el 0,04% del total de acciones.
Dai acaba de asumir el cargo de codirector general en junio y redujo sus participaciones en julio. Sin embargo, después de que el precio de las acciones retrocediera, Zhongshun Jierou siguió subiendo. Como acción cíclica de crecimiento, ¿Zhongshun Jierou seguirá siendo popular?
En el primer semestre de 2020, Zhongshun Jierou logró unos ingresos operativos de 36.654,38+06 millones de yuanes, un aumento interanual del 65.438+03,99%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 453; millones de yuanes, un aumento interanual del 64,69%.
En cuanto a productos, Zhongshun Jierou cuenta con tres marcas: Jierou, Taiyang y Doremi. Sus principales productos incluyen dos categorías: papel para el hogar y productos de cuidado personal. Las categorías se concentran en siete categorías: papel de fumar con núcleo, papel de fumar sin núcleo, toallas de papel, toallitas húmedas, toallitas suaves de algodón y productos de cuidado personal.
Los productos de papel para el hogar incluyen la serie Cleanse, la serie de pañuelos faciales, la serie de papel sellador de agua de la serie de emulsión, el papel amarillo de la serie de madera natural, la nueva serie de productos húmedos y secos de algodón, los productos de gama baja de la serie Sun, toallitas húmedas, etc. .
Actualmente, los únicos productos de cuidado personal son la serie Doraemon.
Los productos de mascarillas faciales son solo un nuevo negocio lanzado con urgencia por Jierou en respuesta a las tendencias del mercado, y sus ingresos son relativamente pequeños.
El margen de beneficio bruto del papel doméstico alcanzó el 46,19%, ocupando el primer lugar en la industria nacional del papel doméstico. Al mismo tiempo, los ingresos por papel doméstico de Jierou representaron el 97,71% y el cuidado personal solo representó el 1,86%.
Debido a la caída de los precios internacionales de la celulosa, el margen de beneficio bruto de Zhongshun Jierou aumentó.
Los costos de producción de Zhongshun Jierou han disminuido, el margen de beneficio bruto de sus productos ha aumentado en consecuencia y la rentabilidad de la empresa ha mejorado aún más.
Además, Zhongshun Jierou se ha expandido desde un único canal de distribuidores antes de 2015 al actual GT (canal de distribuidores tradicionales), KA (canal de grandes cadenas de tiendas), AFH (canal de bienes de consumo comerciales), EC (e -canal de comercio) Hay seis modelos principales de desarrollo de canales: canal minorista), RC (nuevo canal minorista) y SC (canal materno-infantil).
Al mismo tiempo, aumentaremos la inversión en plataformas de comercio electrónico como Tmall, Taobao, JD.COM, Vipshop, Suning y Pinduoduo, y formaremos un equipo profesional de operaciones de comercio electrónico.
Zhongshun Jierou Company confía en sus filiales Jiangmen Zhongshun, Yunfu Zhongshun, Sichuan Zhongshun, Zhejiang Zhongshun, Hubei Zhongshun y las sucursales de Tangshan para formar una amplia gama de servicios en el este de China, el sur de China, el oeste de China y el norte de China. y diseño de producción de China central.
Entre las muchas marcas, Jierou, Soulmate, Qingfeng y Vinda son las más populares. Las cuatro marcas corresponden a cuatro empresas, a saber: Zhongshun Jierou, Hengan International, Golden Hongye y Vinda International. Entre ellos, Golden Hongye no cotiza, Hengan International y Vinda International cotizan en el mercado de valores de Hong Kong, y solo Zhongshun Jierou cotiza en el gran mercado de acciones A.
Para los inversores, los productos de consumo como el papel doméstico no son muy exigentes para los clientes, y las industrias con muchos activos se ven muy afectadas por los precios de las materias primas upstream, por lo que es necesario darles un margen de seguridad suficiente. .
La actual relación dinámica precio-beneficio de Zhongshun Jierou ha alcanzado 37,21, y 30 veces no es una valoración razonable. Si los precios de la celulosa suben, los beneficios netos se verán muy afectados y se puede considerar una valoración 20 veces mayor. Al fin y al cabo, se trata de un valor cíclico de crecimiento, que no es muy estable.
En comparación con el mercado maduro de papel doméstico de los Estados Unidos, la concentración del mercado de papel doméstico de mi país todavía se encuentra en la etapa primaria de creciente concentración y la competencia es feroz.
El CR4 de la industria del papel doméstico de China es actualmente sólo del 30%, inferior al 75% de Estados Unidos.
Todavía hay un gran margen de mejora en el futuro, las empresas líderes aún no han formado una ventaja de liderazgo absoluta y la estructura del mercado aún no se ha finalizado.
Con la tendencia de mejora del consumo, las pequeñas fábricas de papel regionales seguirán enfrentándose a múltiples presiones de las empresas líderes, incluida la presión financiera para reemplazar las máquinas de papel avanzadas, la presión para mejorar las marcas y la presión para ampliar los canales.
Además, nuevas políticas como permisos de contaminación e impuestos ambientales, así como los altos precios de la pulpa de madera, seguirán comprimiendo los márgenes de ganancias de las pequeñas y medianas empresas.
Por tanto, la tendencia a una creciente concentración industrial es sostenible y las empresas líderes se beneficiarán y ganarán cuota de mercado.
Los canales de ventas comerciales están aumentando gradualmente y todavía hay margen de mejora en la participación del canal.
El mercado de toallas de papel fuera del hogar incluye principalmente hoteles, restaurantes, oficinas y otros mercados donde se utilizan toallas de papel a granel. Los datos del Instituto de Investigación Qianzhan muestran que en 2018, el tamaño de los canales de distribución de papel doméstico de China fue de aproximadamente 4.260 millones de dólares, con una tasa compuesta anual del 6,4% en los últimos seis años. Ese mismo año, la escala de producción y ventas de papel doméstico en Estados Unidos fue de 6.230 millones de dólares, pero todavía existe una brecha en la escala.
En 2018, los canales de distribución comercial de papel doméstico en América del Norte representaron aproximadamente el 32%, y en China fue el 25,0%. Todavía hay margen de mejora.
Las cuatro empresas líderes en papel doméstico son Hengan International, Vinda International, Golden Hongye y Zhongshun Jierou.
En 2018, la capacidad de producción de las cuatro empresas fue de 142/122/137/66 millones de toneladas respectivamente. En los últimos seis años, la CAGR de la capacidad de producción ha sido superior al 9%. Entre ellos, la capacidad de producción de Zhongshun Jierou ha sido la que se ha expandido más rápidamente, con una CAGR de hasta el 15,2%.
Bajo el calibre de ventas de 2018, el CR4 de la industria fue del 31,4% y todavía hay margen de mejora en la concentración. Durante los últimos seis años, el panorama competitivo de la industria del papel doméstico ha sido relativamente estable.
De 2013 a 2018, la participación de mercado de ventas de las cuatro empresas líderes aumentó del 28,4% al 31,4%, de las cuales Vinda International, Hengan International, Golden Hongye y Zhongshun Jierou representaron el 9,1% respectivamente. 8,8%, 8,7%, 4,9%.
Los datos de China Industrial Information Network muestran que en 2018, el CR4 del mercado de papel doméstico de EE. UU. fue del 66,1 %, y la cuota de mercado de P&G y Kimberly-Clark alcanzó el 56 %.
El mercado de papel doméstico de China todavía está relativamente fragmentado, se espera que la concentración del mercado siga aumentando y el endurecimiento de las políticas de protección ambiental también beneficiará a los líderes de la industria.
En comparación con Hengan International y Vinda International, todavía existe una gran brecha entre Zhongshun Jierou en valor de mercado y capacidad de producción. Es una cuestión en la que vale la pena pensar.
En comparación con el rápido crecimiento de la demanda de productos de desinfección e higiene después de la epidemia de SARS, existe una situación similar bajo la epidemia del nuevo coronavirus.
La epidemia de SARS comenzó a finales de 2002 y se prolongó hasta mediados de 2003.
Durante el SARS, los consumidores nacionales compraron activamente productos de limpieza para el hogar y productos de limpieza corporal para prevenir infecciones virales.
Según datos de Kantar Worldpanel, las compras de productos de limpieza para el hogar aumentaron un 77% en 2003.
En los tres meses transcurridos desde finales de febrero hasta mediados de mayo, la tasa de crecimiento interanual llegó al 179%
En el mismo año, la compra; La cantidad de productos de limpieza corporal aumentó un 22% interanual. La velocidad es del 45,0%.
Durante la epidemia, la tasa de crecimiento de las ventas de productos de limpieza fue significativamente mayor de lo habitual.
En referencia al impacto de la epidemia de SARS en la industria del papel doméstico, la epidemia de COVID-19 de 2020 promoverá un aumento en la compra de papel doméstico y de productos de desinfección e higiene, y también ayudará a los consumidores a formarse patrones de uso en diferentes escenarios Demanda de papel: toallitas húmedas con funciones de desinfección y esterilización, papel higiénico húmedo para sanitarios, papel desechable para ascensores y papel de cocina desechable.
Al mismo tiempo, afectados por la epidemia, se ha fortalecido la conciencia de las personas sobre una vida saludable; se espera que se mejoren los hábitos de uso adquiridos durante la epidemia, como el uso de toallitas desinfectantes, papel de cocina, etc. hacer que los consumidores sean exigentes y aumentar la popularidad de la industria a largo plazo.
Además, debido al impacto de los brotes y resurgimientos epidémicos en el extranjero, la duración global de la epidemia de neumonía por el nuevo coronavirus será más larga que la epidemia de SARS. La normalización de la prevención de epidemias aumentará significativamente el consumo de productos de limpieza. a lo largo del año, lo que tendrá un impacto en el desarrollo de alta gama del papel doméstico a largo plazo.
Durante el período de caída de los precios de la pulpa de madera importada, las empresas de papel doméstico que utilizan materias primas distintas de la pulpa de madera (como pulpa de paja, pulpa de bambú, pulpa de bagazo, etc.) tienen una ventaja de precios. )desaparecer. 2065438+En agosto de 2009, el precio promedio de la pulpa de madera importada cayó por debajo del precio en fábrica de la pulpa de paja nacional y la ventaja de costos del papel doméstico de pulpa de paja desapareció.
En 2019, octubre y 2010, las conocidas empresas nacionales de papel de pulpa de paja Shandong Quanlin y Ningxia Bauhinia se declararon en quiebra una tras otra.
A finales de 2019, el precio mensual promedio de la pulpa de madera importada cayó a un mínimo de 3.291 yuanes/tonelada, lo que empujó aún más a las empresas de papel doméstico de gama baja a retirarse del mercado.
Desde la perspectiva de la estructura del mercado del papel doméstico, el papel higiénico sigue siendo el principal producto del papel doméstico. En 2018, el consumo de papel higiénico alcanzó los 4.828 millones de toneladas, lo que representa el 54,3% en 2018 desde el 66,4% en 2010. Las proporciones de papel higiénico y pañuelos faciales aumentaron del 1,9% y 18,2% al 4,7% y 28,2%.
En el futuro, a medida que aumenten los niveles de consumo, las necesidades de las personas seguirán diversificándose y toda la industria del papel doméstico seguirá desarrollándose en una dirección más segmentada y de alta gama.
En 2018, los márgenes de beneficio bruto de las toallas sanitarias, toallitas húmedas y toallas suaves de algodón de la era del algodón fueron del 69,7 %, 51,7 % y 47,7 % respectivamente. Los márgenes de beneficio bruto del negocio del papel fueron del 34,6 %. , 27,6% y 22,5% respectivamente.
En cuanto a las distintas categorías de papel para el hogar, según el folleto de Zhongshun Jierou, el mayor margen de beneficio bruto del papel para pañuelos de Zhongshun Jierou en 2010 fue del 39,7%.
Los márgenes de beneficio bruto de las toallas para cajas y del papel en rollo son del 37,6% y el 36,4% respectivamente; los márgenes de beneficio bruto del papel de liar son los más bajos, sólo el 25,9%.
Por lo tanto, cuanto mayor sea el posicionamiento y la segmentación del producto de Shunjierou en el futuro, mayor será su margen de beneficio bruto.