¿Se financian bonos de arrendamiento de oro?
Primero, observe la elección de canales de financiación para las pequeñas y medianas empresas desde la perspectiva de la deficiencia crediticia.
Han habido muchos resultados de investigación en el campo de las dificultades de financiación para las pequeñas y medianas empresas. y medianas empresas, como pequeñas empresas de capital, pequeña escala, modelo de gestión y operación. El mecanismo está atrasado, la tasa de fracaso es alta, el apoyo de la política gubernamental no existe, las restricciones institucionales son imperfectas, las instituciones de garantía de financiamiento para las pequeñas faltan las pequeñas y medianas empresas, y las razones por las que las pequeñas y medianas empresas están excluidas de la financiación en el sistema financiero actual, etc. (Liang Feng, el autor cree que los resultados de esta investigación son de gran importancia para la financiación de las pequeñas y medianas empresas y medianas empresas Es de importancia práctica revelar los factores que restringen la financiación de las pequeñas y medianas empresas. Al mismo tiempo, se cree que el crédito se ha convertido en el núcleo de la vida económica actual. , las pequeñas y medianas empresas tienen dificultades para financiarse cuando necesitan fondos para crecer y crecer. Por otro lado, los bancos comerciales estatales enfrentarán dificultades para financiar una gran cantidad de fondos depositados en el banco central. bancos de alto nivel, comprados con bonos gubernamentales o fluyendo al mercado de valores a través de canales inadecuados, lo que resultó en una demanda de inversión insuficiente en nuestro país y, por lo tanto, una demanda de los consumidores y una demanda total insuficientes. En pocas palabras, la falta de crédito obstaculiza el flujo de fondos. .La falta de crédito es la clave de las dificultades de financiación de las pequeñas y medianas empresas (Huang, 2003).
Para la financiación de las empresas chinas, la información de las pequeñas y medianas empresas es. Más opaco que el de las grandes empresas, y la información está básicamente internalizada, es difícil para los bancos obtener información sobre las pequeñas y medianas empresas a través de canales generales y el costo de los préstamos a las pequeñas y medianas empresas es mucho mayor. que el de las grandes empresas. Al mismo tiempo, las pequeñas y medianas empresas han perdido la confianza en la competencia desordenada y despiadada, lo que hace que los bancos teman brindarles apoyo financiero, aunque hay muchas pequeñas y medianas empresas con excelente reputación. , en ausencia de crédito, a los bancos les resulta difícil distinguirlas de otras empresas, lo que dificulta que las pequeñas y medianas empresas obtengan financiación de los bancos estatales.
El entorno financiero para las pequeñas. y las medianas empresas. La mala financiación y las dificultades financieras han restringido su desarrollo futuro. Hoy en día, a medida que las pequeñas y medianas empresas contribuyen cada vez más a la economía nacional, este problema también restringe el desarrollo de la economía de China. Las pequeñas y medianas empresas se han convertido en un tema importante que tenemos ante nosotros. Para resolver este problema, (2000) y Jiang (2001) propusieron el establecimiento de instituciones financieras privadas para atender a las pequeñas y medianas empresas. Los bancos privados deben privatizarse y aumentar el apoyo a las pequeñas y medianas empresas. Estas reformas son necesarias, pero hay algunas limitaciones a tener en cuenta: los bancos privados o los bancos estatales deben ser bancos modernos que operen de forma independiente y sean responsables. para sus propias pérdidas y ganancias, y asumir sus propios riesgos, la seguridad, la liquidez y la rentabilidad son los principios básicos de su funcionamiento bajo el mecanismo operativo orientado al mercado, los objetos de financiación sólo pueden seleccionarse en función del estado de desarrollo, la rentabilidad y el reembolso del capital de la empresa. capacidad y reputación. Si la empresa es de propiedad estatal o privada, solo puede indicar la estructura de derechos de propiedad de la empresa. Algunas empresas de propiedad estatal otorgan grandes préstamos y los bancos de propiedad estatal también proporcionarán fondos de crédito a algunas empresas privadas. buen desempeño económico y buena reputación, por lo tanto, se ha especulado que la propuesta nacional de relajar a los inversores privados y a las empresas privadas para ingresar a la industria financiera y formar los llamados bancos privados puede no resolver los problemas de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas. Después de establecer una estructura de gobierno corporativo razonable y eficiente y un mecanismo de operación de mercado estandarizado, los bancos estatales con eficiencia de escala pueden satisfacer plenamente la oferta de capital de las pequeñas y medianas empresas en mi país, siempre que tengan un crédito sólido. sistema y sistema de crédito. Esto puede reflejarse en el hecho de que el banco central ha reducido las tasas de interés de depósitos y préstamos ocho veces seguidas, ha reducido el coeficiente de reserva de depósitos dos veces y ha reducido la tasa de interés de depósito de reserva varias veces en los últimos años. reacios o temerosos de prestar" y "coeficientes de reservas de depósitos". Transferencia a reservas”. La falta de un sistema crediticio completo dificulta que los bancos obtengan registros crediticios y las correspondientes garantías crediticias al seleccionar compañías de préstamos. Para evitar riesgos crediticios, los bancos prestan con cautela.
Qiu (2000) propuso el desarrollo del mercado de bonos corporativos para resolver los problemas de financiación de las pequeñas y medianas empresas. Esto requiere modificar las actuales entidades emisoras de bonos corporativos de mi país para que sean únicamente empresas de propiedad estatal. Las pequeñas y medianas empresas privadas para emitir bonos de financiación, para resolver el cuello de botella financiero de su desarrollo. Ésta es una gran receta. Sin embargo, cuando una empresa emite financiación con bonos, primero debe obtener la aprobación de los inversores; de lo contrario, los bonos no se emitirán. Para obtener el reconocimiento de los inversores, las empresas como emisores de bonos deben tener la capacidad y la voluntad de reembolsar el principal y los intereses a tiempo.
Además de la buena distribución de activos y pasivos, los ingresos por inversiones y el flujo de caja de la empresa emisora de bonos, el estado crediticio y la confiabilidad de la empresa son aún más importantes para lograr el reconocimiento de los inversores. Dada la actual falta de crédito, este plan aún no es viable.
Con respecto a la idea de Wang Guogang (2001) y Chen Xiaohong (2001) de utilizar el mercado del segundo tablero para recaudar fondos para pequeñas y medianas empresas, a juzgar por el umbral para cotizar en el segundo Mercado de tableros: el capital social no debe ser inferior a 10.000 yuanes. Los activos tangibles no deben ser inferiores a 8 millones de yuanes, los ingresos y beneficios de las principales empresas no deben ser inferiores al 30% y la mayoría de las pequeñas y medianas empresas cotizarán en bolsa. Para las pequeñas y medianas empresas que cumplen las condiciones anteriores no es difícil obtener préstamos de los bancos. Incluso si es factible recaudar fondos en el mercado de segundas tarjetas a través de pequeñas y medianas empresas, el alto costo de financiamiento del mercado de segundas tarjetas no es una opción ideal (desde el mercado estadounidense Nasdaq más exitoso, el costo de financiamiento es tan alto como 13% -18%, y el más bajo no es menos de 300.000 dólares estadounidenses, se puede imaginar el costo financiero de establecer un segundo mercado de juntas en China), a menos que sea como un gran número de empresas que cotizan en bolsa que poseen una segunda junta. El mercado de los países desarrollados proporciona una vía de salida para los capitalistas de riesgo y proporciona financiación para que las empresas que cotizan en bolsa sigan creciendo y desarrollándose. Desde la perspectiva del posicionamiento (Lin Yifu, 2001), se utilizan condiciones más relajadas para recaudar dinero para que las empresas coticen en bolsa. Al igual que el mercado de valores principal, ¿es necesario establecer un segundo mercado de valores? Incluso si fuera factible para las pequeñas y medianas empresas recaudar fondos en la segunda junta, ¿pueden proceder con diferentes niveles de solicitudes y aprobaciones de cotización sin un buen historial crediticio? Por tanto, el autor cree que cuando el sistema crediticio no es perfecto, el mercado de segunda junta no es un lugar ideal para que las pequeñas y medianas empresas financien en la actualidad.
Se puede observar que la falta de crédito hace que los bancos sean "reacios a prestar" a las pequeñas y medianas empresas, lo que provoca dificultades de financiación para las pequeñas y medianas empresas y no es viable solucionar el problema; de fondos insuficientes de las pequeñas y medianas empresas a través del mercado de bonos corporativos y el mercado de segundas juntas. Por lo tanto, establecer un sistema crediticio sólido y un sistema crediticio es un requisito previo necesario para resolver los problemas financieros de las pequeñas y medianas empresas, y hacer que las personas tengan expectativas buenas y estables a largo plazo para el futuro es la clave para formar un sistema crediticio ( Huang, 2003). Sobre esta base, de acuerdo con la práctica conocida como "el reino de las pequeñas y medianas empresas", la integración de los recursos bancarios existentes y a través de los canales de crédito bancario puede aliviar en gran medida el problema de las dificultades financieras de las pequeñas y medianas empresas. En segundo lugar, aprender de la experiencia e integrar recursos bancarios para resolver el financiamiento de las pequeñas y medianas empresas
(1) Situación financiera de las pequeñas y medianas empresas en la provincia de Taiwán
Las pequeñas y medianas empresas Las empresas de gran tamaño han sido la principal fuerza de rápido crecimiento en la provincia de Taiwán durante más de 40 años. Hay tres fuentes principales de financiación para las pequeñas y medianas empresas en Taiwán: los bancos generales, el sistema de orientación de financiación para pequeñas y medianas empresas y el mercado de préstamos privados. La mayoría de los bancos generales de Taiwán son de propiedad pública, similares a los bancos comerciales estatales de China continental, y se encuentran en una posición de monopolio. Según Yang Yahui (1993) y otros, más del 70% de los fondos de los bancos pequeños y medianos otorgan préstamos a las pequeñas y medianas empresas, pero menos del 30% del total de fuentes de financiación crediticia para las pequeñas y medianas empresas. -Las empresas de tamaño no han mejorado durante muchos años; pero alrededor del 30% de los fondos de los bancos generales otorgan préstamos a las pequeñas y medianas empresas. La financiación corporativa representa más del 70% del total de fuentes de financiación crediticia de las pequeñas y medianas empresas. empresas, y ha aumentado año tras año desde 1981 hasta 1998. Se puede observar que en la provincia de Taiwán, los bancos ordinarios son la principal fuente de fondos para las pequeñas y medianas empresas. Esto puede deberse a la liberalización financiera y la internacionalización, los mercados financieros se están volviendo cada vez más abiertos y desarrollados y las grandes empresas están recaudando más fondos de los mercados de capital locales y extranjeros. A juzgar por la estructura de préstamos bancarios de las pequeñas y medianas empresas, la proporción de préstamos a corto plazo llega al 85%, lo que indica que los préstamos bancarios se utilizan principalmente para cubrir la escasez de liquidez a corto plazo de las pequeñas y medianas empresas. . Desde la perspectiva de los préstamos bancarios, se trata principalmente de préstamos hipotecarios y préstamos garantizados.
(2) Comparación de la situación financiera de las pequeñas y medianas empresas nacionales
1. Los bancos estatales y otros bancos comerciales siguen siendo los principales canales de financiación para las pequeñas y medianas empresas. empresas de gran tamaño en mi país.
En la actualidad, alrededor del 70% de las fuentes de financiación de las empresas nacionales son financiación indirecta a través de préstamos bancarios, menos del 10% son financiación directa mediante la emisión de acciones o bonos en el mercado de capitales, y la proporción de Los fondos propios son alrededor del 20%. Especialmente en las regiones económicamente atrasadas de las regiones central y occidental, las pequeñas y medianas empresas todavía tienen una proporción baja de fondos propios debido a su base débil y dependen en gran medida de los bancos. Sin embargo, durante mucho tiempo, las ganancias de las empresas estatales y colectivas tradicionales de mi país se han utilizado para la distribución de los empleados, o han sido asignadas por el Estado o para el establecimiento de nuevas empresas. proporcionan suficiente capital de trabajo, e incluso los bancos prestan todo el dinero. Las inversiones en nuevas empresas también son comunes y las empresas se convierten en negocios no rentables. En la actualidad, incluso las empresas privadas han heredado este hábito de depender excesivamente de los bancos y sus expectativas de "hacer grandes cosas con poco dinero" a través de los bancos son muy altas. En la actualidad, la relación activo-pasivo promedio de las pequeñas y medianas empresas en mi país es de alrededor del 70% (las empresas privadas son relativamente bajas), lo que significa que el capital social de la empresa sólo representa el 30% de los activos totales. Si el descuento hipotecario se deduce de sus fondos propios, los préstamos que las empresas pueden obtener de esta manera son muy limitados. Se puede ver que las actuales dificultades financieras de las pequeñas y medianas empresas son bastante exageradas, y los propietarios de las pequeñas y medianas empresas también se jactan mucho de que son "tan grandes".
2. Los préstamos hipotecarios y los préstamos garantizados se han convertido en los principales medios de préstamo para las pequeñas y medianas empresas, pero existen dificultades con los préstamos hipotecarios.
Para reducir los activos improductivos de los bancos y prevenir riesgos financieros, desde 1998, los bancos comerciales (incluidas varias instituciones financieras pequeñas y medianas) han implementado generalmente sistemas de hipotecas y garantías, y los préstamos de crédito puro han implementado volverse muy raro. Los préstamos hipotecarios y los préstamos garantizados se han convertido en los principales medios de concesión de préstamos a las pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, este método de crédito actual resulta bastante difícil para las pequeñas y medianas empresas que quieran obtener fondos. En primer lugar, las pequeñas y medianas empresas tienen pocas cosas que puedan hipotecarse y la tasa de descuento de las garantías es alta.
En la actualidad, la tasa hipotecaria de los préstamos hipotecarios es generalmente del 70% para terrenos y bienes raíces, del 50% para maquinaria y equipo, del 25% al 30% para bienes muebles y del 65% para equipos especiales. En segundo lugar, los departamentos de evaluación y registro están dispersos, los procedimientos son engorrosos y las tarifas elevadas. El registro de tasación de activos empresariales involucra múltiples departamentos administrativos, como tierras, bienes raíces, vehículos de motor, administración industrial y comercial e impuestos. Cada departamento debe cobrar tarifas e impuestos. Si se añaden los intereses normales de los préstamos, el costo es casi el mismo que el de los tipos de interés de los préstamos privados, lo que resulta inasequible para las pequeñas y medianas empresas comunes y corrientes. En tercer lugar, los servicios intermediarios de evaluación de activos no están estandarizados y también son servicios de monopolio departamental. La evaluación de las garantías a menudo no se evalúa con precisión según los estándares del mercado y es muy arbitraria. El período de validez del registro de tasación es corto y, a menudo, no coincide con el plazo del préstamo. Por lo tanto, las empresas deben repetir el registro de la tasación de activos y pagar las tarifas dentro del período del préstamo.
3. La disponibilidad de crédito para las pequeñas y medianas empresas está polarizada.
Como banco con riesgos operativos, debería ser la guinda del pastel, en lugar de brindar ayuda cuando sea el momento adecuado. Las pequeñas y medianas empresas de alta calidad con alta calidad crediticia se están convirtiendo cada vez más en el objetivo de la competencia de las instituciones financieras. Todas las instituciones financieras implementan el sistema de administrador de cuentas y el sistema de "cliente oro", establecen canales verdes, mejoran los servicios financieros y aumentan las líneas de crédito. Las necesidades de préstamos de estas empresas pueden satisfacerse en tiempo y forma, y los bancos incluso han reducido las tasas de interés para competir por los préstamos. Algunas pequeñas y medianas empresas que tienen potencial de desarrollo pero que actualmente no les está yendo bien suelen quedar excluidas debido a la falta de capacidad de identificación en los bancos. En cuanto a las pequeñas y medianas empresas con baja rentabilidad, la mayoría de ellas no conocen bien los proyectos y productos. Incluso si solicitan un préstamo a un banco, no pueden obtener un préstamo bancario porque no cumplen. las condiciones del préstamo. En términos generales, los bancos comerciales imponen requisitos muy estrictos en materia de garantía de los préstamos y exigen que se reembolse el principal. Mientras una empresa no pueda recuperar su principal, los intereses de otros proyectos de préstamo no podrán compensar la pérdida. Si los fondos de riesgo y las empresas de capital de riesgo pueden tener una tasa de error del 90%, y los bancos de inversión ordinarios pueden tener una tasa de error del 10%, entonces la tasa de error de los bancos comerciales no puede exceder el 1%, porque los fondos de riesgo y las empresas de capital de riesgo pueden beneficiarse de mayores rendimientos para compensar mayores errores, mientras que los diferenciales de las tasas de interés de depósitos y préstamos de los bancos comerciales son sólo del 2% y el 31%.
(3) Integrar los recursos existentes de los bancos para resolver las dificultades de financiación de las pequeñas y medianas empresas.
Si analizamos las fuentes de fondos de las pequeñas y medianas empresas en los países desarrollados con economía de mercado, los beneficios y la depreciación de las propias empresas representan alrededor del 60%, pero el 20% proviene de los bancos y el resto proviene de del mercado de valores y canales privados. Entre los activos personales de los residentes, los activos físicos representan el 80% y los activos financieros el 20%. En otras palabras, sólo una pequeña parte de todos los fondos ingresó al banco, ingresó a la empresa a través de los canales crediticios relativamente estrechos de los bancos comerciales y se limitó al volumen de negocios a corto plazo de la empresa. Las empresas tienen una gran proporción de capital libre y es relativamente conveniente obtener préstamos hipotecarios. Esto está en consonancia con los extremadamente altos requisitos de seguridad de los bancos comerciales. Por otro lado, en nuestro país la mayoría de los activos financieros de los residentes han ingresado en varios bancos comerciales. La mayoría de estos bancos están controlados por bancos estatales. Los canales para las salidas seguras de los bancos son obviamente demasiado estrechos, concentrando pasivamente los riesgos para el conjunto. sociedad. Esto es inconsistente con las características de una cartera diversificada de seguridad, rentabilidad y liquidez que requieren los fondos.
Por lo tanto, para resolver verdaderamente el problema de financiación de las pequeñas y medianas empresas, a largo plazo, es necesario desviar los fondos excesivamente concentrados de los bancos y permitir que fluyan más fondos sociales desde el mercado de letras. , mercado de bonos, mercado de valores, transacciones extrabursátiles, El mercado de transacciones de derechos de propiedad ingresa directamente a las pequeñas y medianas empresas, alentando a individuos y familias a establecer entidades industriales, en lugar de ser solo un canal para los bancos. Lo que hay que resolver ahora es ampliar adecuadamente la tasa de los préstamos hipotecarios, mejorar el sistema de crédito y garantía, integrar los recursos bancarios existentes a través de reformas internas y brindar apoyo financiero a las pequeñas y medianas empresas que tienen potencial de desarrollo pero que actualmente tienen pobres condiciones de funcionamiento.
Cuando el número de bancos pequeños y medianos es pequeño y no pueden satisfacer las necesidades de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, y los grandes bancos estatales no están dispuestos a brindar apoyo financiero debido al alto financiamiento procedimientos y costos de información para las pequeñas y medianas empresas, es necesario llevar a cabo una reforma gradual del sistema bancario y una reforma bursátil, pero lo que es más importante, es necesario que los bancos comerciales estatales con grandes cantidades de fondos disponibles cambien fundamentalmente sus métodos. mecanismos operativos y diseñar productos crediticios adecuados para el financiamiento de pequeñas y medianas empresas. Berger y Udell (1998) encontraron que en países como el Reino Unido y los Estados Unidos, las pequeñas y medianas empresas suelen utilizar crédito bancario, como sobregiros o préstamos crediticios, para satisfacer sus necesidades de liquidez. La experiencia extranjera muestra que los préstamos bancarios tradicionales siguen siendo el canal de financiación externa más importante para las pequeñas y medianas empresas. Además, según los resultados de la investigación de Bernanke y Blinder (1992), los préstamos bancarios desempeñan un papel importante en la transmisión de la política monetaria. Resolver la escasez de capital y las dificultades financieras de las pequeñas y medianas empresas mediante préstamos bancarios puede mejorar la eficacia. de la política monetaria de mi país. Por lo tanto, basándose en la experiencia extranjera y combinándola con la realidad de mi país, el autor cree que los siguientes instrumentos financieros son más adecuados para financiar a las pequeñas y medianas empresas en mi país: límite de préstamo, compromiso de préstamo standby, préstamo rotativo, préstamo puente, activo Préstamo respaldado, financiación de facturas, préstamo con descuento, sobregiro de tarjeta de crédito, arrendamiento financiero.