¿Qué significa si CWB1 está escrito en el reverso de una acción?

Este es el significado de los warrants

El 22 de agosto de 2005, los Baosteel Warrants, la primera reforma de warrants de acción a acción de mi país, salieron a bolsa. Después de eso, con el avance del trabajo de reforma del comercio de acciones, no hace mucho se cotizaron sucesivamente warrants de reforma de acciones como Wuhan Iron and Steel JTP1, Wuhan Iron and Steel JTB1 y Airport JTP1, con la emisión de transacciones separadas de la compañía; También se lanzaron bonos convertibles, warrants de Maanshan Iron and Steel CWB, Yunhua CWB1 y otras empresas. Después de más de dos años de desarrollo, el mercado de warrants se ha convertido en el centro de atención de los inversores. Este artículo pretende desarrollar brevemente esta novedad fascinante desde múltiples ángulos, esforzándose por presentar una imagen integral y completa de las garantías.

●El concepto y clasificación de los warrants

Los warrants son emitidos por el emisor de los valores subyacentes o por un tercero distinto de él, y acuerdan que el tenedor, dentro de un plazo determinado, o en una fecha de vencimiento determinada, Valores que tienen derecho a comprar o vender valores subyacentes del emisor a un precio acordado, o a cobrar la diferencia de liquidación en liquidación en efectivo. Una orden es esencialmente una escritura que certifica que el titular tiene derechos específicos.

Existen muchas formas de clasificar los warrants.

En primer lugar, según los diferentes derechos futuros, los warrants se pueden dividir en warrants de compra y warrants de venta. Entre ellos, los warrants de compra se refieren a valores emitidos por el emisor, que estipulan que el tenedor tiene derecho a comprar los valores subyacentes del emisor a un precio acordado dentro de un período específico o en una fecha de vencimiento específica; los warrants de venta se refieren a valores emitidos; por el emisor valores que estipulan que el tenedor tiene derecho a vender el valor subyacente al emisor a un precio acordado dentro de un período específico o en una fecha de vencimiento específica.

En segundo lugar, en función de si el warrant puede ejercerse durante su duración, los warrants se dividen en estilos europeo, americano y bermuda. Los titulares de warrants de estilo europeo solo pueden ejercer sus derechos (es decir, ejercer el poder de comprar y vender las acciones subyacentes) en la fecha de vencimiento acordada, como Wuhan Iron and Steel JTP1, mientras que los titulares de warrants de estilo americano pueden ejercer sus derechos; derechos en cualquier momento durante un período considerable antes de la fecha de vencimiento del ejercicio de los derechos. Por ejemplo, el aeropuerto JTP1 cotizó el 23 de diciembre de 2005. Durante el período posterior al 23 de marzo de 2006 y antes del 22 de diciembre de 2006, los inversores pueden ejercer sus derechos en cualquier momento. Los warrants estilo Bermuda se pueden ejercer en varios momentos durante su duración. Por ejemplo, Maanshan Iron and Steel CWB1 ha establecido dos períodos de ejercicio del 15 al 28 de noviembre de 2007 y del 17 al 28 de noviembre de 2008.

En tercer lugar, dependiendo del emisor, también se puede dividir en warrants corporativos y warrants cubiertos. Entre ellos, los warrants de empresa son warrants emitidos por el emisor de los valores indexados, y los warrants cubiertos son warrants emitidos por terceros distintos del emisor de los valores indexados (como accionistas importantes, empresas de valores y otras instituciones financieras).

De hecho, los indicadores de clasificación mencionados anteriormente se reflejan en los nombres de las garantías. Tomemos como ejemplo "Baosteel JTB1". "Baosteel" representa que el valor subyacente acordado para ejercicio futuro es Baosteel Co., Ltd., "JT" representa que el emisor es emitido por Baosteel Group ("JT" son las iniciales pinyin de. "Grupo"), y "B" representa que el titular tiene derecho a "comprar" en el futuro, y la garantía es una garantía de compra (si la letra es "P", significa que el titular tiene derecho a " vender” en el futuro, y la garantía es una garantía de compra (garantía de venta), "1" representa la primera garantía. La combinación de las palabras, letras y números "Baosteel JTB1" significa "la primera garantía de suscripción de acciones de Baosteel emitida por Baosteel Group". Correspondientes a los warrants de compra hay warrants de venta que indican el derecho a vender, como el JTP1 de China Southern Airlines, que es "el primer warrant de venta de China Southern Airlines emitido por China Southern Airlines Group".

Los warrants que contienen el campo CW (Company Warrant: Company Warrant), como Maanshan Iron and Steel CWB1, son warrants de la empresa emitidos por la propia empresa que cotiza en bolsa y utilizados para financiación. Cuando se ejerzan estos warrants, la empresa lo hará. Emitir nuevas acciones en consecuencia, el capital social se diluirá, los inversores deben ser conscientes.

●Negociación y ejercicio de warrants

Como producto derivado, los warrants tienen muchas diferencias con las acciones en términos de reglas de negociación.

En la siguiente tabla, los inversores pueden comparar simplemente algunas de las principales diferencias entre ambos:

Variedad

Warrants

Acciones

Negociación métodos

T 0

T 1

Tarifas de transacción

Comisión

Impuesto de timbre por transacción, comisión , tarifa de transferencia, etc.

Precio y límites de precio

Calcule el precio en función del precio de la acción

Precio límite de ±10

Periodo de negociación

La negociación solo es posible durante la duración de la garantía, que generalmente no excede los dos años, sujeto a los términos pertinentes de la garantía

Indefinidamente, a menos que se eliminen de la lista debido al incumplimiento de las condiciones de cotización

De acuerdo con el artículo 22 de las "Medidas provisionales para la administración de negocios de warrants de la Bolsa de Valores de Shanghai", las transacciones de warrants están sujetas a límites de aumento y disminución de precios, y el aumento o disminución se calcula según la siguiente fórmula:

"Precio de aumento del warrant =El precio de cierre del warrant el día anterior + (el precio de incremento del valor subyacente en el día actual y el precio de cierre precio del valor subyacente el día anterior) × 125 El precio de cierre del día anterior - el precio de caída del día del valor subyacente) × 125 × índice de ejercicio

Cuando el resultado del cálculo es menor que o. igual a cero, el precio de caída del warrant es cero”

Aplicada la fórmula, hay dos puntos que requieren especial atención:

1. valor subyacente" y "el precio de caída del día del valor subyacente" son los precios más alto y más bajo del límite de precio del día para el valor indexado;

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2. Al calcular el precio, el El resultado del cálculo de cada paso debe redondearse primero a la unidad de precio más pequeña.

Tomemos como ejemplo el aumento de precio del warrant "China Southern JTP1" el 2 de noviembre de 2007: el valor subyacente de China Southern JTP1 (580989) era de 1,122 yuanes el día anterior (1 de noviembre); El precio de cierre de China Southern Airlines (600029) el día de negociación anterior fue de 21,61 yuanes, con un límite de precio de 10 y una relación de ejercicio de 2:1 (la relación de ejercicio es 0,5, es decir, 2 warrants de valoración pueden vender 1 acción a China Southern Airlines Group).

El aumento del precio del valor subyacente en el día = el precio de cierre del valor subyacente del día anterior × (1 + 10) = 21,61 × 1,1 = 23,771 yuanes = 23,77 (el resultado del cálculo es primero redondeado a la unidad de precio más pequeña)

Por lo tanto: el precio límite de aumento de China Southern Airlines JTP1 = 1,122 (23,77-21,61) × 125 × 0,5 = 2,47 yuanes.

Lo que hay que destacar es el último día de negociación, el período de ejercicio y la fecha de vencimiento del warrant. El último día de negociación de una garantía es el último día en que la garantía se negocia en el mercado secundario. Después de eso, los inversores ya no pueden comprar ni vender la garantía en el mercado y solo pueden optar por renunciar o ejercer la opción Five. días antes del vencimiento de la garantía Cuando una garantía finaliza la negociación, los inversores pueden calcular el último día de negociación de la garantía. Algunos warrants muy out-of-the-money suelen caer bruscamente el último día de negociación. El período de ejercicio de un warrant es la fecha en la que se ejerce el warrant. Durante el horario de negociación del período de ejercicio, los inversores pueden ejercer sus derechos realizando una declaración de ejercicio de acuerdo con las instrucciones de cada anuncio del warrant. Algunos warrants tienen un período de ejercicio de cinco días hábiles (como Wuhan Iron and Steel CWB1), algunos tienen solo un día (como China Southern Airlines JTP1) y algunos tienen dos períodos de tiempo (como Maanshan Iron and Steel CWB1). La fecha de vencimiento se refiere a la fecha de vencimiento. Después de esta fecha, la garantía saldrá del mercado, no se podrá comprar ni vender, no se podrá ejercer y ya no tendrá ningún valor.

●El precio de los warrants

El precio razonable de los warrants cambia en torno al valor teórico de los warrants, y los dos no son exactamente iguales. El valor teórico del warrant se calcula según la fórmula de fijación de precios aceptada internacionalmente seleccionando parámetros como el precio de las acciones, los términos del warrant (precio de ejercicio, duración, ratio de ejercicio, etc.) y la volatilidad del precio de las acciones, como el famoso "B-S". modelo".

En pocas palabras, el valor teórico de los warrants consta de dos partes.

La primera parte se denomina "valor intrínseco", que es el mayor entre la diferencia entre el precio actual de la acción menos el precio de ejercicio y cero (para warrants call), o la diferencia entre la diferencia entre el precio de ejercicio menos el precio actual de la acción y cero. Valor grande (garantía de venta), su significado intuitivo es la diferencia de precio que se puede obtener ejerciendo la opción inmediatamente. La segunda parte se llama "valor temporal", que es el valor teórico de la garantía menos el valor intrínseco. Su significado intuitivo es que el precio de las acciones puede cambiar en una dirección favorable antes de que expire la garantía, lo que hace que la garantía sea potencialmente valiosa. Evidentemente, a medida que se acerca el tiempo de vencimiento, el valor de esta parte disminuye gradualmente hasta llegar a 0 al vencimiento, por lo que se le llama "valor de tiempo".

Por lo tanto, mientras la garantía no haya expirado, es probable que el precio de las acciones cambie en una dirección beneficiosa para el titular de la garantía y su valor temporal sea mayor que cero. Tomando como ejemplo Wuhan Iron and Steel CWB1, el 2 de noviembre de 2007, el precio de cierre de las acciones de Wuhan Iron and Steel Co., Ltd. fue de 15,55 yuanes y el precio de ejercicio fue de 10,20 yuanes. y Steel CWB1 fue de 5,35 yuanes (15,55-10,20), y su precio de cierre ese día fue de 6,735 yuanes, lo que indica que el valor temporal reconocido por el mercado es mayor que cero.

Entonces, ¿cuáles son los principales factores que afectan el valor teórico de los warrants? El "modelo B-S" incluye factores como el precio de los activos subyacentes, la volatilidad del precio de los activos subyacentes, el período de garantía y el precio de ejercicio, la tasa de interés del mercado y los dividendos en efectivo. Los explicaremos intuitivamente a continuación.

(1) Precio del activo subyacente: dado que los warrants son derivados basados ​​en el activo subyacente, el precio del activo subyacente se ha convertido en el factor más importante para determinar el precio de emisión del warrant y la tendencia de su precio de negociación. Cuanto mayor sea el precio del activo subyacente, mayor (menor) será el rendimiento que recibirá el titular del warrant de suscripción (venta) al ejecutar el warrant. Por lo tanto, cuanto mayor sea el precio del activo subyacente, mayor (menor) será el precio de emisión o negociación del warrant call (put).

(2) Precio de ejercicio del warrant: A diferencia del precio del activo subyacente, cuanto mayor sea el precio de ejercicio acordado en el warrant, menor (mayor) será el precio de emisión o negociación del warrant de compra (venta). .

(3) Período de validez de la garantía: cuanto más largo sea el período de validez de la garantía, mayor será el valor temporal de la garantía, por lo que el precio de emisión o el precio de transacción de la garantía generalmente será mayor.

(4) Volatilidad del precio de los activos subyacentes: cuanto mayor sea la volatilidad del precio de los activos subyacentes, mayor será la posibilidad de que el precio del activo subyacente sea anormalmente alto y mayor será la posibilidad de que el warrant esté dentro del precio. Por lo tanto, el warrant El precio de emisión o el precio de transacción es generalmente más alto.

(5) Tasa de interés libre de riesgo: El nivel de la tasa de interés libre de riesgo determina el costo de inversión del activo subyacente. Cuanto mayor sea la tasa de interés libre de riesgo, mayor será el costo de invertir en los activos subyacentes, por lo que la garantía de compra se vuelve más atractiva, mientras que el atractivo de la garantía de venta se vuelve correspondientemente menor, por lo que el precio de emisión o transacción de la opción de compra (venta ) garantía será El mayor (menor).

(6) Dividendos esperados: las Medidas Provisionales para la Gestión de Garantías de mi país estipulan que el dividendo subyacente se ajustará al precio de ejercicio. La fórmula de ajuste es: nuevo precio de ejercicio = precio de ejercicio original × (ex dividendo). precio de la acción subyacente/el precio de cierre de la acción subyacente el día anterior sin dividendo).

Además de los factores anteriores que afectan el valor teórico de los warrants, la influencia de la oferta y la demanda en el mercado puede hacer que el precio del warrant se desvíe del valor teórico hasta cierto punto, lo que resulta en fenómenos de precios y fuera del dinero. Los warrants in-the-money se refieren a warrants de suscripción en los que la suma del precio de ejercicio del warrant y la comisión de ejercicio es inferior al precio de liquidación del valor subyacente cuando el titular del warrant ejerce la opción o la suma de la comisión de ejercicio; y el precio de liquidación del valor subyacente es inferior al precio de ejercicio del warrant de los warrants de venta. De lo contrario, se denominan warrants out of the money (la mayoría de los warrants de venta que se negocian actualmente en nuestro mercado son warrants out of the money).

Para poder hacer un juicio preliminar sobre la racionalidad del precio del warrant, presentamos un método simple, claro y fácil de dominar. Para facilitar la expresión, el símbolo ST se utiliza para representar el precio de las acciones subyacentes en la fecha de vencimiento de la garantía, y X representa el precio de ejercicio de la garantía. Sabemos que el ingreso futuro de la garantía de compra es Max (ST-X, 0) y el ingreso futuro de la garantía de venta es Max (X-ST, 0), donde Max () es la función de valor máximo. Se puede ver que los ingresos futuros del warrant dependen principalmente del precio futuro del valor subyacente.

Obviamente, si el precio de una garantía es cercano al valor presente de las ganancias futuras de la garantía, la garantía tiene un precio razonable; si el precio de la garantía es menor que el valor presente de las ganancias futuras de la garantía, la garantía está infravalorada. Por lo tanto, juzgar si el precio de una garantía es razonable depende principalmente de la precisión con la que se juzga el precio futuro de sus valores subyacentes.

Por supuesto, también podemos deducir el precio del valor subyacente cuando expire el warrant a partir del precio del warrant. Aquí tomamos como ejemplo el precio de negociación del JTP1 de China Southern Airlines el 2 de noviembre de 2007. .

El precio de cierre del JTP1 de China Southern Airlines el 2 de noviembre de 2007 fue de 1.048 yuanes, el precio de ejercicio fue de 7,43 yuanes y la relación de ejercicio fue de 2:1. En otras palabras, el 20 de junio de 2008, China Southern Airlines El precio de las acciones debe ser inferior a 5,334 (=7,43-1,048×2) yuanes para que sea factible. En teoría, esto puede ser posible, pero en la práctica existe una gran incertidumbre sobre si las acciones originales de China Southern Airlines podrán caer por debajo de este precio el último día de negociación.

Sabemos que para los warrants europeos de compra, cuanto mayor sea el precio del valor subyacente antes del último día de negociación del warrant (incluido el último día de negociación), mayor será el valor intrínseco del warrant y su El límite superior es el precio del valor subyacente ese día. Por ejemplo, el precio de cierre de Wuhan Iron and Steel Co., Ltd. el 2 de noviembre de 2007 es de 15,55 yuanes, luego el límite de precio de la garantía de suscripción Wuhan Iron and Steel CWB1 de ese día es de 15,55 yuanes para las opciones de venta al estilo europeo; warrants, el precio subyacente antes del último día de negociación del warrant (incluido el último día de negociación) Cuanto menor sea el precio de las acciones, mayor será el valor intrínseco del warrant, y su límite superior es el valor actual del interés compuesto continuo del precio de ejercicio.

Debido a las características inherentes de los productos de warrants, los precios de los warrants fluctúan mucho. La duración limitada de los warrants y las restricciones en el límite de precio conllevan grandes riesgos detrás de sus violentas fluctuaciones. En condiciones de mercado en las que se dan condiciones de mercado unilaterales en las transacciones de warrants, es muy probable que la posición no se cierre a tiempo y los inversores. no podrán cerrar sus posiciones a tiempo. Debe tener una comprensión clara de estos riesgos al invertir en warrants.

El 15 de agosto de 2007, la opción de venta CMP1 del China Merchants Bank abrió a 0,15 yuanes, después de un aumento de 242 en un solo día, cerró a 0,356 yuanes con una caída del 47,1% el 17 de agosto. Ese día, la caída alcanzó el 98,58%. Una volatilidad tan grave y sus riesgos inherentes contrastan enormemente con los productos al contado tradicionales.

Aunque hay inversores que apuntan al sistema de negociación T+0 y participan en transacciones de warrants con la mentalidad de cerrar posiciones el mismo día, si la gran mayoría de los operadores de warrants tienen esa mentalidad, no Una vez que se produce una caída durante el día, continuará cayendo en picado, o incluso caerá por debajo del límite o incluso caerá por debajo del límite durante varios días. En ese momento, los inversores simplemente no podrán darse cuenta de la intención original de cerrar su cuenta. puestos el mismo día. Por lo tanto, los inversores deben tener una comprensión clara de la naturaleza de alto riesgo de los warrants y tomarse en serio las medidas regulatorias que puedan tomar las agencias reguladoras pertinentes con respecto a las condiciones comerciales anormales de los warrants.

●Las funciones y riesgos de los warrants

Los warrants tienen los siguientes tres usos principales:

(1) Cobertura y gestión de riesgos. Según el principio de alto riesgo y alto rendimiento esperado, el objetivo de la cobertura es reducir el riesgo en una disminución mayor que la disminución esperada del rendimiento. El objetivo de la gestión de riesgos es reducir el nivel de riesgo a un nivel aceptable. La función más importante de los warrants es que pueden formar una cartera de cobertura con los activos subyacentes en manos de los inversores. Por ejemplo, si a un inversor en acciones le preocupa que el precio de las acciones que tiene en la mano baje, puede comprar una garantía de venta sobre las acciones para cubrir el riesgo.

(2) Arbitraje. Después de tener en cuenta los costos de transacción y los impuestos, siempre que el precio real del warrant no cumpla con la fórmula de fijación de precios de activos, existe una oportunidad de arbitraje libre de riesgo. Existe una relación de paridad entre los warrants de compra y de venta basados ​​en el mismo activo subyacente, con la misma fecha de vencimiento y precio de ejecución, y los activos subyacentes. Si el precio de mercado del warrant no obedece a esta relación de paridad, se puede "vender". alto y compre barato" Realice un arbitraje sin riesgos.

(3) Especulación. Los warrants tienen un alto índice de apalancamiento y el costo de la inversión en warrants es sólo una fracción del de la inversión en valores subyacentes, y dado que los warrants se negocian a T 0, esto también amplifica las capacidades especulativas y los rendimientos de los especuladores. Por supuesto, los altos rendimientos conllevan altos riesgos y las pérdidas derivadas de la especulación con warrants se magnifican en consecuencia, e incluso se pueden perder todos los costos de inversión.

Los principales riesgos de la inversión en warrants se dividen en las siguientes tres categorías:

Primero, el riesgo de efecto apalancamiento. Los warrants son instrumentos de inversión altamente apalancados cuyo precio sólo representa una pequeña proporción del precio del activo subyacente. Los inversores que invierten en warrants tienen la oportunidad de obtener mayores rendimientos a un coste limitado. Si cometen un error de juicio, también pueden sufrir pérdidas totales o enormes en un corto período de tiempo.

El segundo es el riesgo de tiempo. A diferencia de otros valores, los warrants tienen una duración determinada y su valor temporal disminuirá rápidamente a medida que pasa el tiempo. Después de la expiración (excluyendo la fecha de vencimiento), la orden se convertirá en un pedazo de papel usado.

El tercero es el riesgo de no cumplir con la fecha de vencimiento. Además de los intercambios de warrants liquidados en efectivo que liquidarán automáticamente los warrants con valor de ejecución en la fecha de vencimiento, los inversores deben solicitar activamente los warrants que se liquidan en forma de pagos de valores para ejercerlos. Por lo tanto, los inversores deben prestar atención a las condiciones. de los warrants que invierten.

Si durante el período de ejercicio, el precio de la acción subyacente es mucho menor que el precio de ejercicio, la garantía de suscripción será "inútil" si el precio de la acción subyacente durante el período de ejercicio es mucho mayor; que el precio de ejercicio, el warrant de suscripción será "inútil". Los warrants de venta también serán "inútiles". Por lo tanto, los inversores minoristas que carecen de conocimientos profesionales o tienen una tolerancia limitada al riesgo deben ser especialmente cautelosos si quieren participar en variedades de warrants de alto riesgo cuyos precios son mucho más altos que sus valores teóricos.

Tomemos el JTP1 de China Southern Airlines como ejemplo. El precio de cierre el 2 de noviembre de 2007 fue de 1.048 yuanes, el precio de ejercicio fue de 7,43 yuanes y la relación de ejercicio fue de 2:1. Para los inversores que compraron el JTP1 de China Southern Airlines por 1.048 yuanes, si lo mantienen hasta el vencimiento, el precio de cierre de las acciones de China Southern Airlines el 19 de junio de 2008, el último día de negociación, debe ser inferior a 5.334 para obtener ganancias; de lo contrario, los inversores Si pierde dinero, la garantía que posee se convertirá en "un papel de desecho".

Dado que los warrants son inversiones de alto riesgo y alto rendimiento, son adecuados para inversores con riesgo preferencial. Sin embargo, debido a que la mayoría de los pequeños y medianos inversores aún no comprenden este producto innovador, especialmente los riesgos involucrados (como el establecimiento de un mecanismo que puede afectar el precio de la transacción del warrant, etc.), la Bolsa de Valores de Shanghai requiere un warrant. Los inversores deben hacerlo antes de participar en la transacción. La "Divulgación del riesgo de inversión en garantía" debe firmarse por escrito.

●Sistema de creación de warrants

¿Qué es la creación y cancelación?

La creación de warrants se refiere al acto de aumentar la oferta de warrants que es totalmente consistente con los términos de los warrants originales y es aplicado por una institución calificada después de que los warrants se cotizan y comercializan. Los warrants JTP1 y JTB1 de Wuhan Iron and Steel son los primeros warrants que tienen un mecanismo de estabilización de precios de cancelación. La Bolsa de Valores de Shanghai promulgó el "Aviso sobre cuestiones relativas a la creación de garantías WISCO por parte de empresas de valores" el 21 de noviembre de 2005, que permite a las empresas de valores que hayan obtenido calificaciones de piloto de innovación crear garantías WISCO. El aviso exige que "la creación de garantías sea la misma que las garantías de compra de Wuhan Iron and Steel o las garantías de venta de Wuhan Iron and Steel, y utilice el mismo código de transacción y código de ejercicio". Para crear una garantía de compra de Wuhan Iron and Steel, se debe depositar el monto total de las acciones de Wuhan Iron and Steel en la cuenta designada. Para crear una garantía de venta de Wuhan Iron and Steel, se debe depositar la cantidad total de efectivo en la cuenta designada en. el precio de ejercicio/cada acción que se utilizará como garantía para el ejercicio del contrato.

Si una innovadora empresa piloto de valores planea crear 100 millones de warrants de suscripción de Wuhan Iron and Steel, debe abrir una cuenta de creación de warrants y una cuenta de garantía de rendimiento al mismo tiempo, y depositar 100 millones de acciones de Wuhan Iron. y acciones de acero en la cuenta de garantía de desempeño, y luego presentarlas a la Bolsa de Valores de Shanghai presentó una solicitud de establecimiento. Después de ser aprobada, su cuenta de creación de garantías obtendrá 100 millones de garantías de suscripción de hierro y acero de Wuhan. En este momento, el número total de garantías de hierro y acero de Wuhan en el mercado aumentará en 100 millones si va a crear 100 millones de Wuhan. Garantías de venta de hierro y acero, luego (las garantías deben ejercerse) Precio × 100 millones) de yuanes se depositan en la cuenta de garantía de desempeño. Una vez aprobada la solicitud de creación, recibirá 100 millones de garantías de venta de hierro y acero de Wuhan.

La cancelación de warrants significa que el creador (es decir, la compañía de valores que creó los warrants) solicita a la Bolsa de Valores de Shanghai cancelar total o parcialmente los warrants en la cuenta de creación de warrants designada por ella. Una vez aprobada la solicitud, las acciones o el efectivo en la cuenta de garantía de desempeño equivalentes al número de warrants cancelados también se desbloquearán en consecuencia. La Bolsa de Valores de Shanghai exige que el número de garantías solicitadas para cancelación por el mismo creador no exceda la cantidad de garantías que haya creado previamente pero que no haya ejercido.

Supongamos que una innovadora empresa piloto de valores crea 100 millones de warrants de suscripción de Wuhan Iron and Steel, los vende y luego recompra 80 millones de warrants de suscripción de Wuhan Iron and Steel del mercado (los warrants no se ejercieron durante el período). ). Una vez aprobada la solicitud de cancelación, se desbloquearán 80 millones de acciones de Wuhan Iron and Steel en su cuenta de garantía de rendimiento y el número total de garantías de suscripción de Wuhan Iron and Steel en circulación se reducirá en 80 millones.

La importancia y el impacto del mecanismo de creación de warrants

Creación: la introducción de este mecanismo para aumentar la oferta de warrants es aumentar la oferta de warrants en el corto plazo para calmar el exceso de garantías El precio de las garantías causado por la demanda es demasiado alto, lo que promueve el rendimiento racional de los precios de las garantías. Cuando el creador sienta que el precio de la garantía es demasiado alto y que hay margen y oportunidad para el arbitraje, sentirá la necesidad de crearla en un intento de sacar provecho de ella. Este tipo de comportamiento "subjetivo" de creación y venta de garantías aumenta la oferta del mercado, "disuade" objetivamente la tendencia irracional del mercado de garantías, obliga a su precio a acercarse al valor real e inhibe la especulación excesiva en el mercado. A largo plazo, ayudará a proteger los intereses a largo plazo de los inversores, mantener un orden de mercado saludable y promover el desarrollo saludable a largo plazo del mercado de warrants.

Por otro lado, los warrants no son acciones y su creación no se emite. El precio de los warrants no debería verse demasiado afectado por la relación entre oferta y demanda, sino que debería reflejar las características de sus derivados y. estar relacionados con las fluctuaciones de precios de los valores subyacentes. La existencia de un mecanismo de suministro continuo de warrants como la creación está en consonancia con los supuestos básicos del precio de los warrants y las características básicas de los productos de warrants.

Por lo tanto, cuando los inversores participan en transacciones de warrants, deben considerar plenamente el impacto del mecanismo de creación de warrants en el precio del warrant.

Comprender el mecanismo de creación de warrants a partir de la experiencia del mercado internacional de warrants

A partir de la experiencia del mercado internacional de warrants, para frenar la especulación excesiva en el mercado de warrants, los intercambios tomar las medidas correspondientes y aumentar el número de acciones de manera oportuna Las reglas sobre la oferta de warrants mantienen el desarrollo estable del mercado de warrants, como un mecanismo de reemisión que permita a los emisores de warrants aumentar la oferta de warrants. Los warrants que actualmente se negocian en la Bolsa de Valores de Shanghai se generan bajo un contexto específico de división de acciones y los emisores son accionistas no negociables. Esto es bastante diferente de la práctica internacional en la que las instituciones financieras, como las empresas de valores, suelen ser los emisores de los warrants. , Bolsa de Valores de Shanghai Según las "Medidas provisionales para la administración de warrants de la Bolsa de Valores de Shanghai", las empresas piloto de valores innovadoras pueden crear warrants.

El mecanismo de reemisión de warrants internacionales y el mecanismo de creación de la SSE son esencialmente los mismos. Ambos están diseñados para aumentar la oferta de warrants de manera oportuna. La diferencia es que los proveedores de la oferta incremental. Los warrants son diferentes. Esto es diferente al de la SSE. Depende de la particularidad del warrant que se negocia.