El núcleo de la reforma del sistema de registro de emisión de acciones
El sistema de registro de emisiones de acciones significa principalmente que cuando los emisores solicitan la emisión de acciones, deben declarar de manera completa y precisa diversa información pública a las agencias reguladoras de valores de conformidad con la ley. El deber de los organismos reguladores de valores es realizar una revisión formal de la exhaustividad, exactitud, autenticidad y oportunidad de los documentos de presentación, dejando la calidad de las acciones de la sociedad emisora a ser determinada por el mercado, sin realizar una revisión sustantiva de la calidad de las acciones del emisor. calificaciones y valor. Los representantes de este sistema de distribución son Estados Unidos y Japón. Este sistema tiene el mayor grado de comercialización.
El sistema de registro significa que cuando una empresa tiene acciones, presenta varios materiales a las agencias pertinentes para su declaración. Las agencias reguladoras revisan los informes enviados por la empresa, pero no los revisan. En última instancia, el valor de las emisiones corporativas queda en manos del mercado para determinarlo.
El sistema de registro se caracteriza por una rápida entrada y salida: bajo el sistema de registro, la agencia de revisión de emisiones de valores solo lleva a cabo una revisión formal de los documentos de registro sin emitir juicios sustanciales, lo que reduce el umbral de cotización; Al mismo tiempo, con el apoyo de los intermediarios, es decir, las empresas de valores, se inspeccionarán las empresas que cotizarán en bolsa y se reforzarán oportunamente las sanciones a los intermediarios fraudulentos. También existen disposiciones para reducir el umbral de exclusión. Sin embargo, existen muchos procedimientos para el sistema de aprobación y también existen muchas condiciones para la inclusión y exclusión de la lista. Por ejemplo, es difícil para empresas emergentes de alta calidad como Alibaba, JD.COM y Pinduoduo cotizar en bolsa en el país y solo pueden cotizar en el extranjero. Algunas empresas que cotizan en bolsa con un desempeño deficiente tienen un largo proceso de exclusión de la lista. El sistema de aprobación se cambiará por un sistema de registro y la ecología del mercado sufrirá cambios importantes. Las empresas de alta calidad son fáciles de cotizar en bolsa, mientras que las de baja calidad son fáciles de eliminar de la lista. Al salir del mercado, no podemos esperar que los fondos bloqueados en niveles altos sean liberados en la próxima ronda de mercado alcista. Por lo tanto, los requisitos para las capacidades de los inversores minoristas han aumentado, lo que eliminará a algunos inversores minoristas y ampliará la escala de los fondos institucionales y las empresas de fondos en el mercado.
El sistema de registro de emisiones de valores significa que el solicitante de la emisión de valores divulga toda la información y materiales relacionados con la emisión de valores de acuerdo con la ley, prepara documentos legales y los presenta a la autoridad competente para su revisión. solo es responsable de revisar la información proporcionada por el sistema solicitante de emisión de valores para determinar si la información y los materiales cumplen con las obligaciones de divulgación de información. Su característica más importante es que, en el sistema de registro, el organismo de revisión de la emisión de valores sólo realiza una revisión formal de los documentos de registro y no emite juicios sustantivos. El objetivo de la emisión y el registro de valores es proporcionar a los inversores información formal para que puedan juzgar los elementos básicos de los valores y tomar decisiones de inversión. El registro de valores no puede ser un paraguas protector para que los inversores eviten pérdidas. Si el método de divulgación es apropiado, la agencia reguladora de valores no denegará el registro basándose en que el precio u otras condiciones para la emisión de valores sean injustos o que las perspectivas de la empresa propuestas por el emisor no sean razonables.