Cómo determinar el valor de una acción

Las acciones son certificados accionarios emitidos por empresas cotizadas. El precio de las acciones es un votante a corto plazo, pero una máquina de pesar a largo plazo. En otras palabras, los precios de las acciones fluctúan en torno al valor durante mucho tiempo y reconocer el valor de las acciones es la pauta para la inversión. El valor de una acción incluye dos partes: una parte es el valor presente, que se utiliza para medir si hay una burbuja en el precio actual de la acción y si existe un margen de seguridad, la otra parte es el valor futuro de la acción; y si la empresa puede seguir creando más valor en el futuro. La inversión basada en estas dos partes de la percepción del valor se denomina inversión en valor.

Hay cuatro conceptos que son cruciales para la fijación de precios de las empresas.

(1) Debe considerarse propietario de activos y evaluar las sociedades anónimas como las empresas privadas;

(2) Debe estimar el potencial de ganancias futuras de la empresa

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(3) Debe determinar si las ganancias futuras son impredecibles o están equilibradas a lo largo de los años;

(4) Debe utilizar el valor temporal del dinero para ajustar los rendimientos futuros.

Creo que el valor de las acciones tiene dos puntos:

1.

Todo el mundo está familiarizado con el valor teórico de las acciones. De lo que la mayoría de la gente habla todos los días es en realidad del valor teórico de las acciones. Pero la subida y bajada de las acciones está determinada en la mayoría de los casos por su valor virtual. En otras palabras, el precio de las acciones está determinado por el valor virtual en el momento crítico. ? La misma acción, en manos de diferentes personas, tiene diferentes valores virtuales. ?

2. El valor real de la acción más (restado) el valor circulante de la acción. El valor de las acciones a veces aumenta y otras disminuye a medida que circulan. ?

En términos generales, después de que el valor de una acción se determina por su valor teórico, el precio específico se determina por los activos intangibles del titular. Sin embargo, el valor real resultante generará nuevo valor en circulación, es decir, valor de liquidez. ? Durante el proceso de compra y venta de acciones, debido a la constante aparición de nuevos tenedores, en circunstancias normales, la conversión de los tenedores ordinarios tiene un impacto muy limitado en su valor. Lo que realmente afecta el precio de las acciones es el cambio de los tenedores principales. Mientras los principales tenedores permanezcan sin cambios, el valor de las acciones estará determinado por la tasa de rotación de los inversores ordinarios. Por lo tanto, el valor de una acción está relacionado con la frecuencia de conversión de los tenedores comunes. Cuanto mayor sea la frecuencia de conversión de los tenedores comunes, mayor será su valor.

¿Cómo determinar el valor de una acción?

Presente dos métodos de evaluación del precio de las acciones.

Primero, el método de acciones y bonos de Buffett.

Buffett cree que las acciones de empresas con ventajas competitivas sostenibles son esencialmente bonos de acciones con tipos de interés crecientes. El precio de compra es igual al principal y la ganancia antes de impuestos de la empresa es igual al interés del bono ordinario. A diferencia de los bonos ordinarios, la tasa de interés de dichos bonos de acciones aumenta a medida que aumentan los márgenes de beneficio de la empresa.

El siguiente es un ejemplo para mostrarle cómo se utiliza este método para valorar las acciones. (Dividido en los siguientes tres pasos)

1. Determine la tasa de interés anual más alta actual de los bonos corporativos con buen crédito, verifique la tasa de interés anual más reciente de los bonos corporativos a través del sitio web financiero o calcule directamente 8 en base. sobre la experiencia pasada.

2. Determine las ganancias esperadas por acción de la empresa antes de impuestos. Primero, utilice las ganancias por acción trimestrales del último informe financiero de la empresa para calcular las ganancias por acción esperadas: ganancias por acción esperadas = ganancias por acción del año anterior × ganancias por acción del trimestre más reciente ÷ ganancias por acción del mismo trimestre del año anterior. Por ejemplo, las ganancias por acción de Midea Group en el primer trimestre de 2020 fueron de 0,70 yuanes, las ganancias por acción en 2019 fueron de 3,60 yuanes y las ganancias por acción en el primer trimestre de 2019 fueron de 0,94 yuanes. Después del cálculo, su beneficio esperado por acción es de 2,68 yuanes. Luego, la tasa del impuesto a la renta integral se calcula a partir del gasto por impuesto a la renta y la ganancia total. Por ejemplo, el beneficio total del Grupo Midea en 2019 fue de 2.992.914 yuanes y el gasto por impuesto sobre la renta fue de 4.651.970 yuanes. La tasa del impuesto sobre la renta integral fue de 15,54. Finalmente, las ganancias esperadas por acción y la tasa del impuesto sobre la renta integral se utilizan para calcular las ganancias esperadas por acción antes de impuestos, que es de 3,17 yuanes. Ganancias esperadas por acción antes de impuestos = ganancias esperadas por acción ÷ (1 - tasa de impuesto a la renta integral).

3. Determinar el precio razonable actual de la empresa. Precio razonable = ganancias por acción esperadas antes de impuestos ÷ tasa de interés anual de los bonos de acciones (tome la tasa de interés anual más alta de los bonos corporativos, 8). El precio razonable de Midea Group es 39,66 yuanes según la fórmula anterior.

La importancia de este precio es que si se compra a un precio superior al razonable, significa que la tasa de interés anual de la inversión en bonos de acciones es menor que la de los bonos corporativos ordinarios, y la inversión en acciones no tiene sentido. Por ejemplo, la tasa de interés anual de la compra del grupo Midea a partir de 50 yuanes es sólo del 6,3% para sus bonos de acciones, que es inferior a la tasa de interés anual del 8% para los bonos corporativos ordinarios. Por el contrario, si se compra a un precio inferior al razonable, significa que el rendimiento anual de los bonos de acciones comprados es mayor que el de los bonos corporativos ordinarios, y la inversión en acciones es razonable.

Por ejemplo, si se compra Midea Group por 30 yuanes, el tipo de interés anual de sus bonos de acciones es de 10,6, que es superior al 8 de los bonos corporativos ordinarios.

Las ganancias esperadas por acción en el cálculo anterior se basan en los datos de informes financieros más recientes para predecir la rentabilidad actual de la empresa. Afectada por la epidemia, las ganancias por acción de Midea (0,70 yuanes) en el primer trimestre de 2020 cayeron significativamente con respecto al año pasado (0,94 yuanes). Por lo tanto, también se espera que la rentabilidad (2,68 yuanes) caiga significativamente con respecto al año pasado (3,60 yuanes). Esta caída de la rentabilidad es un problema temporal causado por factores externos, no un problema propio de la empresa, y debe corregirse adecuadamente. Por ejemplo, asumimos que la rentabilidad del Grupo Midea es la misma que el año pasado, es decir, las ganancias esperadas por acción son 3,60 yuanes y el precio razonable calculado en este momento es 53,28 yuanes.

Un método de relación precio-beneficio más intuitivo.

Para los principiantes en inversiones, el método de la relación precio-beneficio es más fácil de entender que el método de los bonos de acciones, y es más fácil estimar el precio de venta y el rendimiento. Este método requiere ganancias esperadas por acción y relación precio-beneficio-tendencia (PE-TTM). El cálculo de las ganancias esperadas por acción se refiere al punto 2 anterior. La determinación de la relación precio-beneficio móvil es el núcleo de este método.

1. Determinación de la relación precio-beneficio móvil. Consulte los datos de la relación precio-beneficio de la empresa durante los últimos 5 o 10 años. Tomemos como ejemplo la belleza. Nos centramos en tres puntos de datos: la mediana, el percentil 20 y el percentil 80.

2. Determinación de precios razonables. La mediana es el valor medio de una relación P/E móvil de mayor a menor, y la usamos para calcular el precio justo de una acción. Se puede ver que la mediana es 14,75, por lo que el precio razonable de Midea Group es 39,53 yuanes. Según los beneficios del año pasado, el precio razonable revisado es de 53,10 yuanes. Precio razonable = ganancias esperadas por acción × relación precio-beneficio móvil media. Mientras el precio sea inferior al precio razonable, puedes comprarlo, y siempre que el precio sea superior al precio razonable, puedes venderlo.

3. Subestimó completamente la decisión de precio. Aunque se puede comprar por debajo de un precio razonable, para dejar un mayor margen de seguridad se recomienda consultar el percentil 20. El significado es que la relación precio-beneficio móvil está ordenada de mayor a menor, que es ligeramente menor que la relación precio-beneficio móvil de 80. Cuando la relación P/E es inferior a 20, está totalmente infravalorada y es un excelente momento para comprar. El percentil 20 de Midea Group es 12,20 y el precio correspondiente completamente subestimado es 32,70 yuanes. Según las ganancias del año pasado, el precio completamente subestimado es 43,92 yuanes. Precio completamente infravalorado = ganancias esperadas por acción × relación P/E móvil percentil 20.

4. Determinación de precios sobreestimados. Aunque se puede vender a un precio razonable, para maximizar el rendimiento se recomienda referirse al percentil 80.

El significado es que la relación precio-beneficio móvil está ordenada de mayor a menor, que es ligeramente mayor que la relación precio-beneficio móvil de 80. Cuando la relación P/E es 80 o superior, está sobrevaluada y debe venderse o reducirse lo antes posible. El percentil 80 del Grupo Midea es 17,56. El precio sobreestimado correspondiente es de 47,06 yuanes. Según las ganancias del año pasado, el precio sobrevaluado revisado es de 63,22 yuanes.