Las razones del aumento de las reservas de divisas de China en los últimos años y su impacto en la economía china
1. Doble superávit en cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera
2 Sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas
3. El tipo de cambio no es lo suficientemente flexible
4. Expectativas de apreciación del RMB
El impacto del aumento de las reservas de divisas en las políticas macroeconómicas del gobierno
Con relativamente pequeñas reservas de divisas, la proporción de divisas La proporción de reservas de divisas en la moneda base es relativamente pequeña, y el estado no necesita centrarse en el impacto de las reservas de divisas al realizar el control macroeconómico. Sin embargo, tras el aumento de las reservas de divisas, el gobierno debe considerar su posible impacto e interferencia a la hora de formular la política monetaria.
1. Impacto en los métodos tradicionales de macrocontrol.
En la actualidad, las principales herramientas de la política monetaria de mi país son el crédito planificado y el coeficiente de reserva legal. Entre ellos, el crédito planificado es una herramienta tradicional que se utiliza ampliamente: el país emite un plan de crédito al principio. de cada año, y la cantidad total de moneda liberada ese año debe ser limitada dentro del plan. Después de que aumentan las reservas de divisas, el crédito interno debe restringirse aún más para evitar que la cuota exceda el estándar. El aumento de las reservas de divisas no es algo que pueda predecirse y decidirse de antemano, sino que es "no planificado", por lo que es imposible considerarlo con precisión al formular un plan de crédito. De esta manera, el banco central sólo puede adoptar una posición pasiva respecto de esta cuestión cuando utiliza herramientas regulatorias tradicionales.
2. Influencia e intervención en la política monetaria.
Sólo una pequeña parte de las nuevas reservas de divisas proviene del superávit en cuenta corriente, mientras que una gran parte proviene del capital especulativo en la cuenta de capital. En la actualidad, las tasas de interés nacionales son varias veces más altas que las internacionales, el tipo de cambio del RMB está aumentando constantemente y más de 20 empresas nacionales que cotizan en bolsa han emitido acciones en el extranjero. Estos factores han provocado que una gran cantidad de dinero especulativo internacional ingrese a China para realizar arbitraje. Esta parte del capital es diferente del capital que ingresa a la inversión directa interna. Provienen de organizaciones con y sin fines de lucro, y sus flujos son muy inciertos y aleatorios. Una vez que cambie la situación económica y financiera internacional, una gran cantidad de salida de capital especulativo reducirá repentinamente las reservas de divisas de China, lo que provocará una restricción de la moneda nacional. Las autoridades monetarias sólo pueden adaptar y relajar pasivamente la política monetaria para evitar un entorno económico restrictivo. Sin embargo, la característica más importante del capital líquido es la incertidumbre. La respuesta de las autoridades monetarias debe ser relativamente lenta y rezagada, y la intensidad es difícil de captar, lo que hace que la economía china sea vulnerable al impacto de la turbulencia económica mundial.
3. Impacto en el actual objetivo de “aterrizaje suave” económico.
El objetivo actual del banco central es el ajuste macroeconómico y monetario en un esfuerzo por lograr un "aterrizaje suave" para la economía. Sin embargo, el aumento sustancial de las reservas de divisas ha llevado a la introducción de monedas de alta potencia, lo que ha dificultado hasta cierto punto la realización de este objetivo político. Con el aumento de las divisas, sus pares tienen que restringir aún más el crédito interno, lo que hace que las empresas orientadas hacia el interior estén sujetas a mayores restricciones de las previstas originalmente, mientras que las empresas orientadas a la exportación son relativamente laxas, afectando así el ajuste estructural industrial normal.